世基投资 徐磊

　　本周大盘再度小幅走低，中国股市是否能够摆脱“久盘必跌”的历史宿命，目前市场真正的大主力按兵不动，他们在等待什么？难道目前市场的上涨行情又一次成为主力逢高减磅的中线契机？

　　我们认为，目前市场技术做空的动能还未完全释放，但政策做多的利好效应还未充分挖掘，只不过在市场下跌的过程中，人们更愿意相信利空。近期市场的技术面对大盘趋势的下压作用越来越明显，尤其是年线的压制已经形成许多个股的中线压力位，我们前期就曾经预测过，对于目前年线区域的市场突破不会简单轻松，存量资金的减磅依然成为目前市场一个较为重要的做空力量，如果行情过于急功近利，那么在相对高位的主力减磅会消耗市场较大的做多资金，以退为进，先抑后扬将是未来行情演绎的重要特点。由于目前市场指数的技术指标还处于一个相对高位，7月份的指数趋势震荡整理依然会继续。

　　但目前许多个股的调整依然没有摆脱中长期下跌趋势的技术形态，这一方面说明市场中长线趋势的扭转需要较大做多动能的不断蓄势和较长周期的不断积累，另一方面，市场真正意义上中长期减磅的获利空间并未产生。因此个股连续产生较大下跌的动能明显不足。目前市场在一个相对高位的盘整可能产生一定技术的“重心”下沉，目前市场是“久盘必跌”，但跌幅有限。市场能够做空的是指数，而不是个股。

　　本周市场的成交量再次萎缩至本轮上升行情以来的阶段性地量，一些大市值个股的技术调整的压力开始对大盘指数产生较为明显的做空动能，一些大市值个股本周出现的破位说明目前增量资金还无法真正有效对一些大市值个股的中短期走势形成较大的控盘能力，但由于指数的下跌是来自于大市值个股的下跌，因此未来指数的调整空间取决于目前这些大市值个股中短期下跌的趋势，目前市场缩量的真正原因是因为市场仅仅依靠大市值个股的下跌而产生了做空筹码相对不足的市场状况，许多个股自6月24日以来的冲高回落的调整将在8月份结束。

　　次新股再度出现较为活跃的板块行情，这说明尽管在成交量相对低迷的状况下，增量资金的介入依然较为活跃，只不过目前增量资金介入仍处于一种较为缓慢的试探性操作阶段，与前期集中性建仓的短期拉升行情有较大技术区别，目前次新股行情将会成为未来增量资金入市的一个重要途径。同时，目前能够继续保持较为活跃做多策略的存量资金主要集中在一些上海本地股中。本地股板块在今年的行情中始终保持了较好的中线上升趋势，尽管目前该板块中许多个股的主力运作为场内存量资金，而且运作周期较长，但这类资金在本轮的放量过程中并没有出现较为明显的资金战略性撤退，这说明该板块的中长线机会并未真正来临，随着未来上海一次超大规模的经济发展周期的来临，我们未来将面临一次上海本地股价值“重估”的过程，因此目前次新股和上海本地股可能会成为目前市场行情整理过程中的两个重要阶段性热点。

　　近期美国股市连续下跌，指数创下近几年以来的新低，被我们有些投资者信奉为理想模式的美国股市，出现了一轮恐慌性下跌行情。一个机制健全的市场，不可能因为股市的大幅下跌而不引发金融风暴，由于国际股市与银行业的“混业经营”，最终会因为股市的崩溃而导致银行体系瓦解，这才是真正意义上的“推倒重来”。这说明一个成熟资本市场体系并不能真正化解金融市场风险所产生的许多不确定的衍生性风暴，而且所产生的破坏力将会对整个市场的有序架构产生极大的冲击，在目前我们任何形式下的资本市场体系下，不可能完全驾驭金融市场震荡所产生的“洪水猛兽”。因此一些海归人士的“熊眼”看中国并不是建立在一种真正的市场实践基础上，因为许多人并没有真正在一个熊市行情过程中了解美国股市，美国股市这次的大幅下挫是资本主义体制下所有市场发展矛盾所产生风险的最终释放。

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