增发门槛再度成利好，如何操作？

　　今日中国证监会正式颁布《关于上市公司增发新股有关条件的通知》，对上市公司增发新股的条件做出补充规定，提高增发门槛。同时对实施重大资产重组的上市公司增发新股仍然以鼓励的原因将收益率指标设为6%且募集资金量可超过公司上年度末经审计的净资产值。如何看待此消息以及它对市场的影响呢？

　　(一)

　　在上月管理层宣布提高增发门槛以后，大多数上市公司的增发计划都将因为不符合增发条件而被迫取消，但上市公司圈钱的欲望还是非常强烈的。只要符合配股或发行可转换债券的条件，他们就决不会轻易放弃融资的计划。比如今日宣布停止增发新股的峨眉山、兰宝信息、东软股份等都将增发改为配股或发行可转换债券。可是募集资金一旦到手，随意更改用途或随意挪用资金，甚至委托理财进入股市的现象又比比皆是，而业绩变脸更是常有的事。导致投资者对上市公司恶意圈钱，缺乏诚信非常反感，证券市场稳定发展的微观基石发生动摇，这是目前股市投资信心难以恢复的重要制约因素。

　　我们注意到正式颁布的通知与以前的征求意见稿最明显的区别就是对涉及重大重组的公司重组后首次申请增发新股仍然给予了较为宽松的条件要求。对此笔者不禁产生一点担心，鼓励上市公司实质性重组固然必要，但过分放松增发条件也许并不妥当，这必然给某些投机取巧的公司以可趁之机，使一些虚假重组甚至恶意重组行为比较轻易就能够得逞。

　　(二)

　　虽然提高增发门槛这一利好早在此前公布征求意见稿时就已经被市场消化，对大盘走强的刺激作用应该非常有限。但是由于股市调整了一段时间，尤其本周连续四天收阴线，因此短线大盘有可能出现上攻走势。尤其是证监会特地对在这次政策调整过程中已通过发审委审核的26家上市公司增发计划详细说明了新的处理意见，除完全符合本通知条件的7家公司继续安排发行外，对其余的19家公司，在其适当调整融资方式、降低筹资规模的前提下，按个案方式妥善处理。这一消息应该可以彻底打消市场对增发的顾虑，有利于恢复市场信心，也许能使大盘表现更强一点。不过从操作的角度来说，如果大盘反弹的成交量配合不够理想，那么持续走强的可能性较小，仓位较重的投资者还是应考虑逢高适当减磅。

　　新通知对资产重组板块走强应该能够起到较大的刺激作用，尤其是宽松的增发条件有可能刺激上市公司资产重组掀起新的高潮，因此笔者认为资产重组板块的行情应该有中长线的潜力，投资者不妨对其中有潜力的个股进行中线关注。

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