银河证券深圳 石中献

　　周四深沪大盘继续小幅下跌，其中深圳本地股的回调令市场心态不稳，深沪综指震荡下行并击穿30日均线，似乎给大盘中期走势蒙上了一层阴影。但笔者以为，发展股市的政策仍然为市场提供做多的坚实基础，后期的调整幅度比较有限，随着前期热点板块调整基本到位，大盘将有机会在短期的调整之后探明中期底部。

　　昨日大盘主要的压力来自于深圳本地股的大面积回调，早盘深宝恒A领跌，早盘最大跌幅约9%，该股在7月17日公布凤凰卫视有限公司、中国新闻发展深圳公司有意受让其国有股权后，出现连续下挫走势，最大跌幅一度超过20%。由于该股前期扮演着深圳本地股龙头的角色，股价的持续下跌严重挫伤了人气，带动了深深房A、深鸿基A、深宝安、中金岭南等本地股中的主要个股出现整体下跌。笔者认为，深圳本地股的调整仍仅限于市场和技术层面：大盘处于相对平衡的市道中，热点的持续时间和幅度一般都会受到限制，波段性特征较为明显。而且从年初以来，深圳本地股主要的龙头品种运行了两波上涨行情，涨幅均已达到甚至超过一倍，同时由于涨幅较大，一些股票的价格已经达到了去年上半年大盘在2000-2200点的水平，短期获利盘以及长期解套盘无疑构成了本地股调整的双重压力。但是，深圳本地上市公司的重组已经箭在弦上，并且已经进入实质性的操作阶段。在这种大的背景下，对于本地股的重组预期是长远的，股价暂时的下跌主要是对大幅上涨的技术性修正，不会改变其长期向好的趋势。

　　其实深圳本地股的调整从“6·24”井喷行情的第二天就已经开始，只不过在调整初期没有引起市场的担忧，近一周深宝恒A深幅回调带动本地股的全面下挫才引起投资者的惊慌。事实上，这种在已经下跌一定幅度之后的恐慌性抛售往往是调整接近尾声的表现，市场积蓄的做空能量在快速下跌中会得到迅速的释放，并由此探明底部的位置。同时，领跌龙头深宝恒A的股价已经临近起涨前的盘整区域，并且年线和半年线与盘整区的位置基本重合，这一价格区间具有重要的技术性支持，昨日午后深宝恒A反弹，收市仅下跌2.75%，已初步验证了该区域的支撑力度，虽然短期内股价可能还会有反复，但可以确定该股已经不可能再次对深圳本地股整体走势造成不利影响。

　　虽然昨日大盘跌破了30日均线，但是由于代表着中期趋势的30日均线倾斜向上的方向并没有改变，即使大盘短期回到6月24日的跳空缺口，30日均线的方向仍保持上行，因此，短期击穿该均线并不意味着中级上升行情的结束。再从成交量分析，7月上旬两市成交量日均超过200亿元，中旬仅为130亿元，目前还在继续萎缩，昨日两市成交仅有88亿元，创下6月底以来的新低，成交量的迅速萎缩表明市场抛盘力量快速衰竭，反映出投资者存在调整即将结束的预期从而产生严重的惜售心理，说明市场已经开始对目前的股价水平持有不认同的态度，这是市场下跌临近尾声的重要标志之一。如果大盘调整1630点即上涨幅度的三分之二位置，成交量继续萎缩，则来自政策和市场两方面的支撑将形成合力，从而带动大盘重新向上。从时间和成交量萎缩的速度大致可以判断，7月底或8月初大盘探底回升的机会相当大。

　　6月底上升行情中主要的龙头板块是深圳本地股和低价大盘国企股，大盘的压力主要源于市场主流资金调整持股结构，而并非源于悲观后市而普遍抛售。从基金公布的投资组合看，基金和券商等机构的投资取向正在从成长型、高风险型股票转向稳定增长型、低风险型的股票，而其他机构也将逐渐改变长庄运作的思路，转向波段操作，前者成为稳定股市的中坚，后者则起到活跃市场的润滑剂的作用，所以，低价国企大盘股的调整幅度将十分有限。而深圳本地股在调整充分以后又将展现其重组题材的魅力，再度吸引机构资金介入进行波段运作，一旦主流资金持股结构调整完毕、龙头板块回调到位，市场必然将恢复上行的格局。

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