大通证券研发中心 杨红桥

　　昨日沪深股指继续无量震荡，市场并未因为周一的长阴线而出现恐慌性的抛售，盘面的平静显示市场异常突出的观望氛围。

　　在股指的无量回落过程中，整个市场的个股表现和板块联动性都有所减弱，只有以深 发展为代表的金融概念个股成为盘中唯一的亮点。由于深发展等大市值个股是本次政策突发行情的领涨品种，而其权重地位也在整个市场之中举足轻重，在昨日偏弱的市况下，拉动深发展等权重个股就具有更多的含义。

　　基金主力 不二之选

　　从刚刚披露的基金季报显示，深发展、招商银行等个股集中出现在基金的重仓股中，且比重很高。大量的资金介入其中，除看好公司后续的发展或题材外，更为重要的是对整个市场后续的看好。在突发利好刺激下，为获取到足够的筹码而进行短线的增仓，由于消息的突然性，只有选择该类大市值个股才能在短期内获得足够的筹码。

　　从基金建仓的点位来看，大量的介入应在1670点上方，成本相对高企。但市场的走势并未按照基金的意图演化，无理上攻而导致的缩量盘弱，致使大量增仓的基金处于十分尴尬的境地，如果股指继续下跌，其短期入场的资金无疑将悉数被套，长达一年没有见到甜头的基金将又一次身陷其中。

　　为了不让如此重仓的情况恶化成实质的亏损，维持重仓个股的股价，并利用持股的权重作用影响股指就成为了无奈的选择。只有这样才能尽量地延长时间，要么等待政策利好的持续出台，要么维持股指的适当繁荣，尽量在成本上方调整持仓结构。从绝对权重意义上看，深发展就成为绝对的首选。

　　引领大盘 权高位重

　　从整个盘中热点的变化和资金的流向来看，深发展的大幅上扬虽然一定程度上带动了整个金融板块，但无论是量能的水平，还是个股的涨幅，其他金融个股都显得上行乏力。这种不协调状况的出现，一方面显示市场观望气氛的浓厚，对热点的追逐较为冷淡；另一方面则从侧面说明了盘中存量资金的不足，只能采取集中优势兵力、形成局部优势的无奈策略，通过维持权重最大的个股来吸引人气，并维持股指的相应高度。

　　历史上看，多数情况下拉动指标个股，往往是在行情的尾声阶段，为其他资金出局而造势的运动，利用指标个股的权重作用维持股指的活跃，掩护其他资金的撤退。

　　但本次政策突发行情却有根本性的不同，在6月24日股指大涨后，多数的中高价个股已经回归到启动前的位置，只有深发展等大市值个股成为获利一族。众所周知，一轮牛市行情的启动和延续，更多地需要成长性好的个股为领涨主力，大市值个股由于业绩稳定和流动性好一般只能成为行情的阶段性的补充和调控工具。

　　扛鼎之责 不可轻心

　　本次政策性大涨依靠大市值个股启动本无可厚非，但最终未能实现热点向成长个股转换，也就使行情的延伸失去了动力，回落整理也就成为了必然的走势。

　　但从另一个方面来看，既然大量的资金深度介入到深发展等大市值个股之中，很大程度上减弱了股指的下行能量，该类个股的高位震荡将使股指的回落整理幅度大为减小。

　　如果能够在股指回落过程中，通过下跌形成空间并挖掘出成长性好的领涨热点，后续中线行情将会延续。但如果在相当时间内没有完成热点的转换工作，维持指标个股高位整理的资金将会逐步地失去耐性，其一旦形成减仓举动，将对市场形成巨大的打击，股指不排除更深的调整。

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