北京首证 董旭海

　　周一沪深两市一阴包四阳的K线组合破坏了行情的组合形态，并对后市行情的发展蒙上一层阴影。随着大盘的震荡调整，个股行情也是大面积沉沦，但值得关注的是，资产重组板块整体表现出色，ST轻骑、ST松辽、东海股份、华联商厦等个股涨幅居前。重组板块，依然是光彩照人。

　　资产重组是中国证券市场中永恒的主题，其魅力在于通过脱胎换骨的重组运作彻底改变市场对个股的价值评判预期，相应股价也将寻求重新的定位。我们注意以下一些问题：

　　1.随着国有股在二级市场减持工作的停止，上市公司国有股权向非国有单位转让将不再被禁止，近期有关上市公司国有股股权的消息也逐渐多了起来。三星石化、成量股份等多家公司发布了股权转让公告，可以相信，随着政策环境的放宽，上市公司的重组运作将大面积展开，相应也将赋予市场丰富的个股机会。

　　2.重组模式更新，重组力度加大，新重组运作赋予市场深层次内涵。新重组的目的是产业整合最优化、资源整合的最优化，保证股东利益的最大化，这是实质性经济意义上的重组，具体表现为强强重组、上下游重组以及竞争性重组。尽管目前新重组的主要推动力也是政府行为，但两者概念已经大不一样。面对全球经济一体化的竞争，通过新重组形成国内产业强势团体，这已经成为有关各方的共识。新重组作为提升上市公司内在运行质量的重要手段，将对二级市场产生影响。

　　3.中国已经加入WTO组织，根据中国政府的承诺，各行各业都将逐步开放，外资也将加快进入中国市场的步伐，外资并购也将成为资产重组运作的重要推动力。通过上述分析，我们认为，上市公司的资产重组运作已经上升到一个新的高度，其提供的市场机会也是丰富的。

　　由于市场信息存在不对称原因，个股的重组题材没有明朗之前，投资者很难事先知道，相应单一股票的重组机会很难把握，更需要把握板块效应的市场机会。目前重组行情的市场机会主要存在于以下两大板块中：

　　沪深两市的本地股。深圳地方政府改变原来的无为而治思路，开始大规模参与到本地上市公司的重组运作中，本地股将寻求整体的市场再定位过程。

　　外资并购板块。外资并购中，外资将关注三方面的因素：并购对象目前在中国国内的市场份额；在该行业特别是该企业中，中国劳动力是否具有很强的成本优势；并购对象所处行业是否属于目前关税或非关税壁垒较高的行业或者严格限制的行业。综合这三方面因素，估计汽车、商业零售、家电、金融、电信、房地产行业将成为外资并购的重点行业，相应这些行业的个股也可以中线追踪。

　　最后我们提醒投资者，局限于目前的市场环境，重组个股的短线涨升能力可能是相对有限的，投资者更应该从中线角度把握，以波段性操作为主。

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