长江证券研究所 叶颂涛

　　在连续收出四根小阳线后，大盘终于抵挡不住空方的攻势，一路调整下来。沪综指1680点被人们视为强支撑，盘中也一度失守。从K线图上看，一阴吞四阳，图形较为难看。笔者认为：周一的调整若能快速继续下去，将有利于市场各方重新整合力量，早日打破市场僵局。

　　众所周知，“6·24”井喷行情有着较强的政策背景，这也是两市久盘不跌的主要原因。在此之前一周之内，曾连续打出了“180指数”和“停止减持国有股”的“组合拳”，对市场产生了强烈的刺激作用。对此反应强烈的首推各类机构，它们不愿为他人抬轿，于是纷纷买入低价大盘股。前期这些机构在关键时刻频频拉动低价大盘股护盘，维持了指数高位震荡的格局。但近期低价大盘股自身也开始调整，大盘失去了“定海神针”，只有遵循“久盘必跌”的规律，降低重心。事实上，在指数“井喷”后大盘已有调整需求，一方面当时投资者整体的做空思维并未彻底扭转过来，上方的抛压仍较重，另一方面从技术面看，下方的跳空缺口也难以让人放心做多，因为在大多数人眼里，这波行情的性质仍是反弹而非反转，因此当时大盘若及时调整，此时可能已经返身向上了。问题在于，部分机构为了维持市场良好的气氛而刻意护盘，导致多方力量在相对高位消耗殆尽，终于难以抵挡空方趁虚一击。

　　当然，目前潜在的做多力量不可忽视，毕竟顺应政策导向进行操作的风险相对较小。从上周五周小川主席提出我国已具备引入QFII制度的基本条件来看，政策风向没有改变，做多仍是市场主流。而且从目前国债市场的利率走向来看，再次降息并非没有可能，这些潜在利多足以动员更多的资金入市。另外，预计开放式基金可加快进入市场，这无疑是在为需求方扩容。因此总体而言，后市仍然存在机会，只是大盘需要足够的调整，只有经过象样的调整，才能暴露空方的力量，同时给潜在的投资者提供更多的入市机会。

　　从技术上看，沪综指1680点周一勉强守住，后市可能被有效击穿，从而引出杀跌盘。只有当市场再一次绝望时，大盘的上涨才有可能是强有力的。

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