国泰君安证券研究所 杨昕

　　近期深沪大盘继续维持震荡盘整的走势，且短线股指有再次下探寻求支撑的可能。但笔者认为股指目前所处的箱体震荡格局不会被破坏，而对后市行情中线看好的判断也没有改变。

　　大盘震荡在一定程度上反映出近期市场人气略有涣散的迹象。尽管前期市场出现短线的井喷行情，但个股炒作的范围并没有全面展开，多数投资者虽然对后市行情抱着良好的预期，也感受到市场气氛相对以往大为活跃，但自身却没有从中获得实际的收益，心态上难免会有所反复。而个股涨跌有限、热点难以持续等市场现象都让投资者对行情的演变感到迷茫，由政策推动且一致看好的行情却呈现出顶部特征也让投资者感到压力。而部分投资者，尤其是机构投资者在此中快进快出的操作，更加剧了市场震荡的力度。

　　政策面的相对平淡也暂缓了市场上扬的步伐。如果基于中线行情来判断，当前在时间上仅处于起步阶段，迅速冲高的结果便很有可能在9月前就夭折。笔者认为，还是有很多办法来维持市场处于相对繁荣局面的，关键是看出台的时机选择。当前的思路是绝对不可以让行情过于火爆，毕竟中国证券市场还是要向规范的成熟市场过渡。因此，建议投资者还是要坚定后市中线看好的信心，不可为市场的一时波动而影响到自身的判断。

　　近期美国股市的下跌影响已经波及到国内市场。市场普遍认为美国股市近期内难以扭转颓势，也就是说国际金融市场的整体形势将不容乐观，刚刚开始其国际化进程的中国证券市场自然难以一枝独秀于其中，因此短期内对深沪市场的走势判断要多多参照周边市场变化，建议投资者采取相对谨慎的策略。美国股市下跌的根本原因在于市场中所暴露出来的上市公司诚信问题，这也正是中国证券市场中的一个顽疾。当前投资者的风险意识都比较强，一有风吹草动就会立即采取规避措施，在市场行情波动期间这种心态就更为明显。近期ST板块和问题股之所以没有什么表现，也反映出场内资金的投资取向。

　　在市场震荡整理期间，市场热点也难以持续。本轮普涨行情后仅有180指数成份股板块有过相对突出的表现，其它市场热点都没有形成气候。笔者认为，年内市场不会有新的概念推出，市场热点肯定还是要围绕区域性板块的重组、外资并购等概念展开，因而这些市场概念能否得到再次挖掘将对下阶段行情的演变产生重大影响。投资者不妨重新审视此类个股，或许可以骑上一匹小白马。

　　基于近期深沪市场将持续震荡调整的判断，笔者建议投资者应当持谨慎态度。由于市场热点凌乱且不持续，因此不适宜做短线。投资者可以选择符合相关市场题材的股票中线持仓，且适当侧重于沪、深、京、穗等区域板块。行业配置可以关注商业和能源电力行业。需要注意的是，2002年市场炒作中低价的特征比较明显，因此要注意规避对高价股的投资。在投资期望上要适当降低标准，更不宜采用追高的投资策略。

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