三元顾问 楼栋

　　结合外资背景的大重组、新重组理念即外资购并题材正在掀起证券市场的一场投资革命，上海本地股的长线硕果和深圳概念股的短线狂澜使我们感受到这股力量无孔不入的震撼力，而且重铸股市基石和全面提升上市公司投资价值正在为这股力量不断助推加力，从而使它能够与时俱进，永不褪色。因此对于一些低价外资购并概念股，我们已经没有理由不去珍 惜。沈阳化工(000698)由于自身规模优势和领先并购举措并有沈阳整体合资合作企业资格而具龙头潜力。

　　沈阳化工因为有明确的政策导向和自身并购特色，题材比较鲜明。沈阳市整体合资合作是当地政府对国有企业改革扶持的一个重要途径，因其目标是实现同世界500强及国际大公司的整体合资，无论从资本意义上还是主体意义上，都将产生收效良好的经营协同效应和企业发展战略效应，更加有利于企业在竞争中取得优势地位，沈阳化工在2001年与国外公司成功实现联姻合作，从而较早纳入沈阳市整体合资合作企业范围。公司以已付设备采购款出资3960万元人民币，与日本埃申有限公司共同投资组建合资公司沈阳金碧兰化工有限公司，其中日本方面以外币出资占总合资额的34%，从而迈出了外资并购的关键性一步，据悉，此公司拥有年产2万吨环氧丙烷和年产2万吨聚醚多元醇项目，规模优势和市场前景被看好，随着双方在资本、技术、管理上形成对接，公司结构优化和运作模式将趋全球化视野。为转入新的购并操作阶段提供典范。更值得重视的是，公司母公司沈化集团对外开放程度极高，已先后与美、德、俄等国外资企业，通过控股，参股组成合资企业达30家，与世界著名的法国米其林，日本普列司通都有直接资本往来。由此可见，公司与潜在的合作伙伴和并购对象认同基础良好，其外资购并题材的外延和内涵都较丰富。

　　从微观角度看，公司是我国重要的综合性化工原料生产基地，各项经济指标和国内同行业中均居于前列，如按销售收入计，公司位居全国氯碱行业第四位，规模优势和竞争能力相对突出，历年业绩平稳，2000年还创造了0.454元的蓝筹水平。尤其是公司从意大利迪诺拉公司引进5万吨离子膜烧碱装置和从瑞士伯拉伯斯公司引入5万吨片碱装置，使其总体生产设备档次处国际90年代水准，为公司不断用科技实力改造产品结构和提升产品质量奠定了坚实的基础。基于这种开放求进的举措不断见效，公司连续三年被评为辽宁省先进外商投资企业和十大高销售额外商投资企业，连续5年名列100家最大合资企业，虽然辉煌仅仅代表历史，但从近期公司加大与外资合作力度和良好的政策氛围看，公司有能力创造新形势下的辉煌，资料显示公司选择毛利率高达66%和64%的药、房业务为突破口，提高自身价值将为后续发展作好充分的准备。种种迹象表明，公司在量变积累后寻求质变的突破。

　　分析该股的二级市场走势，不得不提及外资并购概念股如火如荼的势头和低价石化股扬子石化的比价牵引效应，扬子石化流通盘达3.5亿，2001年业绩为0.02元，该股近期于4.6元处启动，目前达到5.3元一线，涨幅达到15%,而具有强烈同比性的沈阳化工流通盘只有1.8亿，业绩达到0.107元，如果突破后产生行情，升幅将较为可观。从形态上看，该股依托1月“V”形反转构筑标准头肩底，而短期走势正在大右肩部位塑造日益夯实的“W”底，周五盘口显示新多资金买盘气盛，并挟量突破上挡颈线阻力位7.00元，从技术突破角度分析，头肩底形态被有效冲破后，将转入强势拉升期，后市升幅目标有望逼近前期高点。而且目前均线系统构成多头排列，这种突破走势水到渠成又显得相当稳健。投资者不妨逢回档积极关注，静待主升浪的到来。

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