徐磊

　　本周市场在前期调整到位的低价权重股的拉升下，指数再度收复1700点，但由于目前1700点和市场中短期均线形成较为明显的高位技术性重合，因此市场对该区域的有效突破对未来行情趋势具有较为重要的中线意义，多空双方尽管在该区域依然形成平衡的整理格局，但未来八月的趋势将会被市场的外力再度打破，因为中国股市不可能在成交量出现剧烈放量 之后依然还能够维持较长周期的高位平衡形态。技术性的因素会影响市场的中短期趋势，但未来市场的政策性因素将会对市场再次形成较大上升趋势。我们再次重申，本轮行情不是买个股，而是买政策！

　　目前市场在大市值个股出现高位整理之后，对于这类个股的中短线浮动筹码的抛压已逐渐减弱，在这类个股对指数趋势的技术“支撑”下，真正意义上的指数调整空间将较为有限，尽管目前指数依然面临着较大的高位技术性卖压，但目前许多个股在近期指数强势震荡过程中已经完成较为充分的中短期调整，指数在目前1700点下方会形成一个技术上的中短期低点，但许多个股依然在技术形态上保持了较为完整的中长期底部区域，因此目前对于个股技术形态的趋势研判要较研判目前指数中短期趋势更具实效性。由于本轮行情不同于“5.19”行情，主力的建仓并不充分，与一些存量筹码的中线减磅形成了较为鲜明的板块分化行情，因此主力在未来市场运作过程中将会采取避重就轻的策略，在个股与板块拉升过程中往往会采用以点带面，以个股拉动板块，以某一个概念来形成全方位的多层次热点炒作。在成交量不能进一步有效放大的情况下，这种技术上的策略性运作不可能维持较长周期，目前市场在未来必须要有一个能够再次吸引场外增量资金，并且能够包括较多个股群体的市场热点，否则单靠一些局部热点和局部板块的运作无法产生较大的趋势突破行情。

　　其次，在本周成交量逐渐接近一个阶段性地量，这一方面说明市场目前存量资金运作的特点较为明显，另一方面也说明经过了一次较为充分的多空换手之后，市场可以做空的筹码逐渐枯竭，近期能够产生较大动能的板块主要来自于前期一些上市的新股，能够产生做空的筹码主要来自于那些原始获利盘，这说明目前市场增量资金与存量资金持仓结构在1700点区域相对稳定，目前市场向下做空的动能不足的主要原因一方面来自于技术上的个股调整空间相对较小，另一方面一些大市值权重股在相对低位的有效控盘和锁仓，形成了真正产生较大获利空间的个股无法有效做空，但是市场未来趋势的上升不可能依赖于对现有筹码的有效控制和稳定持仓。目前市场在1700点区域必须产生存量与增量资金的某种合力，增量资金必须通过市场热点来激活许多“沉淀”的历史筹码，单纯运用权重股对指数进行趋势调控将无法形成较好的市场机会。

　　尽管本轮行情市场对政策面的未来取向有着不同的理解，但一些技术上的长线压力将是未来中国股市最大的不确定因素，未来筹码与资金不可能形成一种市场的有效均衡，未来中国股市的增量资金不可能支持一个完整的标准牛市，中国股市全面上涨的时代已经结束，机构投资者对未来股市研判本轮行情究竟是反转或反弹的性质研判并不重要，因为中国股市每一轮行情的启动都会造就一批有理由的空头和多头，空头与多头只是市场不同利益的角色，关键是必须把握未来政策面取向的所产生的最大利益。目前市场不需要一种上涨的理由，而是要寻找一种做多的动机，未来行情不会“合理”。

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