肖建军

　　本周两市大盘先抑后扬，走出小幅震荡攀升的走势，股指再度收复年线和1700点以后在周K线上形成一个小阳线，但是成交量出现大幅萎缩。主要是因为市场热点非常散乱，市场观望气氛较浓，而大盘走强完全是因为市场氛围比较乐观的情况下抛盘较轻的结果，但股指要继续走高，成交量的萎缩显然是较大的制约因素。

　　从基金增仓来看，相信在1700点以上大举增仓以后不会轻易放弃，这是大盘存在较大机会的主要依据。但是成交量的不断萎缩却让人非常担心，如何防止成交量继续萎缩，是大盘再度走强的关键，尤其是在1700点上方短期内堆积了密集成交量以后成交量的持续放大对大盘走强意义重大。基金持仓的大幅增长对市场来说也并不是单纯的乐观，笔者认为投资者应结合近期的盘面走势，才有可能对基金增仓行为有较为客观的认识

　　首先，从二季度的大盘走势以及基金增仓的幅度推测，基金增仓是在6月24日以后的井喷行情中实现的。之所以之所以这样推测，主要是由于基金近期披露的净值表现不够理想，可以肯定基金的陡然增仓行为发生在“6.24”行情中的高位建仓。它说明基金此前准备不足，从而踏空了停止国有股减持导致的井喷行情，政策利好打了这些机构投资者一个措手不及，迫使他们必须在高位追进。这一方面说明政策利好的威力巨大，成功地诱使始终不愿参与的券商基金参与进来。既然主流资金能够在1700点以上入市建仓，即使行情不一定能够看得很高，但至少不会在很短的时间内夭折，大盘应该有反复震荡冲高的机会，这就是投资者在证实基金确实明显增仓以后得到的最积极的信号。但是另一方面，作为市场的主流资金却不得不在相对高位追高建仓，这无论如何都是令人尴尬的事情，说明不仅仅中小投资者在面对突发利好的刺激下有些亢奋，连机构投资者也不免头脑发热。但是一旦建仓完成，基金又必须冷静地思考后市到底能够有多大的获利机会，如何推动行情的发展？如果大盘没有足够的运作空间，即使这些机构投资者被套进来的可能性也是存在的。

　　其次，即使证券投资基金大举建仓对未来的反弹行情来说是非常必要的，但并不表明基金的介入就一定能推动大盘走得很远。其中有两个原因：从基金自身来说，虽然持仓比例较重，但是不会导致市场出现基金主导行情，因为目前的基金大多以组合投资，持股待涨为主，很少积极推高股价，对市场的影响力已经不断减弱。而且基金重仓股相互重合的特点，导致基金之间在操作上存在着相互制约的问题。也就是说基金主要是被动投资者，而不是行情的主要推动者，因此将希望完全寄托在基金身上也是非常危险的。市场有关各方对基金重仓的看法也不一致。作为基金的最大持有人，几家保险公司资金运作部的人士对基金如此重仓的态度似乎并不乐观。有的认为，现在基金的投资风格已经发生了变化，主要是做波段和做组合，基金业绩如何，主要看投资组合中所选股票的质量如何，因此，基金重仓未必就一定是看好后市。尤其在大盘再度处于上下两难的境地时，机构对后市的看法也会出现分化。

　　从目前的形势来看，券商资金等主流资金积极入市建仓以后遭遇的问题主要有两个方面：一是在1700点的高位建仓以后能够推动大盘走多远？二是如何面对部分老庄股上的老资金借机出逃的问题。目前市场对后市的反弹高度大多局限于2000点以下，悲观的观点看得更低，在这样的情况下部分机构意识到1700点的追高建仓似乎不太理智，因为向上可以预期的高度非常有限。更让新机构头疼的是两类资金正在借大盘转暖的机会大肆出逃，其中既有像黑龙股份、神龙发展这样的老庄股上的机构资金，也有今年初在低价重组股上抄到1350点底部，急于获利了结的投机资金。因此不能因为基金增仓了就能够继续看好后市，大盘能否突破近期形成的密集成交量向上展开新一轮上攻行情，后续资金的即使跟上才是最关键的。

　　我们认为基金的大举建仓确实使股市的资金面发生较大改善，加上政策利好的作用，大盘才得以踏上1700点的台阶进行震荡运行。但后市股指的继续冲高，显然需要更多的资金支援，甚至还需要更多的政策利好的支持。下周如果成交量能够明显放大，股指突破20日均线向上，有望再度挑战1750点的高位，新一轮行情能否尽快展开，市场热点以及成交量的配合非常关键。

　　从市场热点来看，ST板块部分个股较强的走势更值得关注。在大部分的重组股业绩风险释放以后，中低价的重组股有再度活跃的可能。这些中低价股在前期深市本地股和沪市指标股领涨大盘的时候大多处于蓄势待发状态，后市有望拓展较大的上行空间，成为具有领涨作用的板块。操作上建议投资者密切关注市场热点和成交量的变化，从而决定是该短线逢高减磅还是应持股待涨。

   热力推荐三星 三菱 松下手机图片专区，最炫、最酷、最流行！
      新浪手机图片每天增加上百幅，下载最新图片送大奖！