国信证券 李先明

　　今天有媒体报道，周小川在深交所举办的"引进合格的境外机构投资者(QFII)座谈会"上指出，我国已经具备推行QFII的基本条件。并进一步强调要在近期出台一个实施的政策框架。虽然离QFII的真正实施可能还有相当长的一段时间，但作为一个可能对市场的投资理念、投资主体和资金供给等各方都会产生积极影响的政策，确实给市场传递了一个积极的信号 。受该消息影响，今天两市双双小幅向上高开，随后在潜在的QFII概念个股纷纷走强的刺激下，股指出现了一波迅速的小幅上扬的走势，但由于在上涨的过程中始终缺乏成交量的配合，上证指数在上探至昨日所创下的最高点附近时，再度受到市场的沉重抛压，股指开始逐步振荡回落，下午在ST板块持续走强以及上海本地股表现活跃的带动下，股指再度发力向上。最终上证指数几乎以全天的最高点1713.86点收盘，较上一个交易日上涨了8.95点，而深圳成指则上涨了6.51点。两市在下午的上涨过程中，成交量都曾经有一定程度的放大迹象，但两市全天的成交量依然呈现出持续萎缩的态势。

　　今天ST板块依然表现活跃，纷纷居于涨幅榜的前列，而下午上海本地股的纷纷走强对今天股指的上扬也起到很大的刺激作用。从走势上看，今天股指轻松突破了10日均线的压力，并继续站稳在20日均线的上方。从目前的市场状态来看，由于20日均线对近期市场的主力显得比较关键，在近期的市场走势中，我们可以多次看到主力在该均线附近积极护盘的迹象。虽然目前该均线上行的速度比较快，但几乎每天股指收盘时都能很好的站在该均线的上方，这多少显示出目前市场状态下场内主力对待未来市场的一种谨慎的态度，显示出主力机构在努力维护着市场的人气和投资者的信心，避免市场出现破位的下行走势。但市场主力的这种积极的护盘行为似乎并没有得到投资者的认同，并没有很好的激起投资者参与交易的激情，从市场的成交量持续出现萎缩这一现象中，我们也可以得到很好的体会。在这种情况下，没有成交量配合下的上涨行情确实难以让投资者感到放心。毕竟目前已经逐渐进入了前期的成交密集区，股指在上涨的过程中，估计会受到市场越来越明显，越来越沉重的抛压，从而不利于行情的进一步深化。而且，我们从周线图中可以发现，目前目前股指的走势还明显受到200周均线的压制，从近期市场的表现来看，股指已经是多次在200周均线的附近受到明显的压力而受阻回落。目前，该均线依然处于一个明显的下行趋势之中，而且下行的速度也比较快，下周将要会到达1720点附近，从而对近期股指的进一步表现构成了很大的压力。我们认为，如果没有成交量和市场热点的配合的话，股指要想很好的突破该条均线，估计难度比较大。

　　从目前市场的状况来看，确实让投资者感到比较矛盾，难以作出抉择，毕竟，在市场的宏观环境不断改善，上市公司的业绩不断改善，以及管理层积极态度和利好政策的支持下，在基金大幅增仓以及场内主力积极护盘的支持下，股指在短期内估计并不具备向下破位，迅速回落的条件，但在股指上涨的过程中，却明显得不到成交量的配合，市场的量能迟迟未能有效放出，使得投资者对后市的表现又难以过于乐观，而不敢轻易进场。可以说，量能的持续萎缩已经成了影响市场投资者信心的一个非常重要的因素。

　　因此，在操作上，建议投资者不妨继续保持谨慎乐观的态度，对于手中那些形态比较理想，表现相对活跃的个股，在股指没有明显走弱之前，不妨继续坚定持股的信心，但不建议投资者在目前的市场情况下去过分的追涨下跌。同时，密切留意市场中成交量的变化情况和市场热点的形成情况，以此作为判断近期大盘发展方向和决定近期操作策略的一个相对重要的依据。尤其下周在股指向上冲击200周均线的时候，如果仍然得不到成交量的配合的话，建议投资者最好还是保持适度的谨慎，并适当控制好手中的仓位。

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