本周公布了基金二季度的投资组合，绝大多数基金都大幅度地提高了持仓比例，基金平均股票仓位达到了67%，这表明基金经理相当看好后市。个别基金持仓比例已经超过80%的持股上限，这也就是说，在未来一段时间内，他们只能抛股不能买股。了解基金持仓发生的变化，有助于我们把握大盘后市演绎的脉搏。

　　首先，基金重仓决定了大盘上下两难、持续盘整。基金持股比例高达65%以上，历史上 仅有2001年的第一、二季度，其后的大盘走势均不佳。尤其是2001年第二季度之后，大盘更是一泻千里。表面上看，基金重仓似乎表明基金经理看好后市，后市似有较大的上升空间。但我们知道，基金经理也是人，有时也会有看不准或看走眼的时候。当所有基金经理都认为市场存在短线机会并全仓杀入时，此时短线机会可能就演变成为犯错误的机会。市场要想保持一个稳定向上攀升的理想状态，必须有些机构满仓，有些机构空仓。满仓机构不断向上拉升股价，最终迫使空仓机构失去耐心而空翻多，这样才能在高位兑现利润。如所有机构都已满仓，则不管你如何努力地拉升股价，可能都难以有效地实现利润。此时倒有可能谁变现越早，谁的损失越少。当然，在本轮行情中，散户是卖出方，机构是买入方。基金与券商等机构仓位均较重，他们必然不甘心任由股指滑落，让散户套牢自己，因此，他们多半会运作自己持有的筹码。这样会形成较为活跃的个股行情，同时还可维持住市场的人气。因此，短线大盘要想深跌也难。

　　第二，市场热点难以有效切换到中高价股。前期大盘股全线暴涨之后，投资者一直希望中、高价股能接过低价股的接力棒，成为市场的领涨板块，以引领反弹行情向纵深发展。但多数中、高价股行情如科技股、医药股、汽车股、商业股以及旅游股等都是昙花一现，难以长久。根本原因在于，基金与券商等主力手中持有的都是筹码，已无现金，目前阶段他们只能在低价股上来回捣腾，而无力再去开辟新的中、高价股战场。只有等他们低价股筹码完全出清或部分出清后，才有可能腾出资金来，着手解决他们手中持有的中、高价股问题。这也是基金一直重仓持有的绩优蓝筹股和本轮反弹行情表现不佳的一个重要原因。

　　第三，大盘股行情还会反复，但总体上说可能是反复向下的盘跌行情。进入七月以后，大盘股的表现已不尽如人意，给投资者曲终人散的感觉。这可能是基金的仓位已经很重，已经无力继续购买的结果。故一旦基金以及券商等机构不再继续在大盘股上增仓，则大盘股行情可能就到头了。如今，基金、券商均拿着大把的大盘股筹码，等着派发。因此，大盘股可能还会起波澜，只不过接下去的走势可能是逐步走低、反复向下的股价回落行情。

　　第四，建议投资者不参与大盘盘整，待突破方向明确后再作投资决策。通过以上分析，我们认为基金重仓可能会造成大盘上下两难、持续盘整的格局。而作为理性投资者，应持续观望，待大盘突破后再决策。兴业证券宋淮松

   热力推荐三星 三菱 松下手机图片专区，最炫、最酷、最流行！
      新浪手机图片每天增加上百幅，下载最新图片送大奖！