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　　大势研判

　　周四股指运行继续呈现震荡整理格局，成交量略有放大。由于1700——1710点区域汇合了5、10、20日均线以及年线，所以股指在此区域进行震荡整理应在情理之中，这一方面有 利于进行震荡整固，另一方面，可酝酿主流热点板块的诞生。但这种震荡将会维持多久？大盘何时才会选择突破方向呢？

　　基本面因素：

　　周四34家证券投资基金公布了二季度的投资组合，统计显示各基金在二季度行情中纷纷提高了股票仓位，34家基金平均股票仓位在66.76%，这比一季度末的平均持仓水平提升了13个百分点，增仓较为明显，其中14家基金的股票仓位已超过了70%；同时投资组合还显示，基金在二季度中大范围的调整了重仓股构成，更换6只以上重仓股的基金达到17只，许多指标股重新回到基金重仓品种行列，这一点与本轮行情中低价指标股成为龙头股较为吻合。值得注意的是，尽管各基金股票仓位明显上升，但股票集中度却明显下降，这表明此次基金多数采用分散买入来建仓的，这与6月行情产生的突发性较为吻合，也可能预示了基金建仓成本相对较高。在目前市场已转入机构博弈的背景下，作为市场主力的基金建仓较为匆忙，显然对未来行情的进一步演化有所不利，不过基金建仓成本较高，则会封杀短期内大盘的下跌空间。

　　技术测市：周四股指如期地围绕1700点进行震荡整理，股指全日运行可谓波澜不惊，除早盘股指曾有一次小幅放量穿越10日均线是动作外，其余并无可圈可点之处。从形态上看，股指已连续收出三根小阳线，特别是在周四收出一根阳十字星后，短线面临方向选择的态势十分明显。从均线系统来看，短期均线系统与年线在1700点上方汇聚，而股指也在此区域震荡，无论后市股指选择向何方向运行，该区域均应成为后市的关键支撑(阻力)位。从技术指标来看，RSI、KDJ、W%R等多项技术指标均支持股指向上运行。我们认为，在一个中期上升趋势已经确立的情况下，投资者不必为暂时的震荡产生过多的担忧，目前的震荡调整都是为将来大盘的上扬奠定良好的基础。预计后市大盘短线仍将有围绕1700点关口震荡的要求，成交量将成为后市大盘选择方向的关键。若成交量能够有效放大的话，则大盘有望脱离盘局继续向上运行，反之，股指将继续下档考验1650——1700点区域的支撑作用。

　　热点剖析：从盘面来看，除保持活跃的ST板块以外，全天几乎没有像样的热点出现，更多的股票还是走出了各自为政的格局，并没有把近期热点凌乱的局面深化开来。另外，指标股深发展在朦胧题材影响之下当仁不让，股价一路攀升，成交量也出现了放大的迹象，在它的影响下，浦发银行等金融板块个股盘中有所反弹，从对股指的影响来看，它们的护盘动作还是比较成功的。值得投资者注意的是，在前期领涨股沉寂后，尽管市场上包括指标股在内的个股轮番表现，在一定程度上维持了市场人气，但总未能达到激发板块联动的效应。市场要想重新走强，需要新的、更富号召力的领涨板块出现。股指目前处于酝酿反弹的关键时刻，一旦有新的具有较强带动力的热点出现，则必然会有更多的资金加入到反攻的队伍之中，从而促进市场交投的进一步活跃。

　　操作策略：

　　在目前大盘正处于方向性选择的情况下，投资者应保持清醒，不适宜在盘中进行追高，目前可静待大盘运行趋势的明朗。此外，对于有政策性利好预期的板块可加以关注。由于近期市场中有关于再次降息的预期，投资者可适当对地产、汽车等板块加以关注，以便大盘真的出现放量向上突破时，投资者可考虑及时跟进，从而达到有的放矢的效果。

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