宏源证券穆新军

　　近期大盘一直维持着震荡盘落的态势。细究这种走势的成因，我们认为市场得了一种“利好缺乏症”：没有政策面利好的刺激，大盘就会迷失方向。在基本面保持较为平静的情况下，两市就选择一种弱势整理的格局。成交量的日渐低迷就成为大盘弱势盘整的一个最直接反映。

　　近期两市的成交量呈现出不断萎缩的态势。从6月24日创出近900亿的天量以来，两市成交量就一直不断递减。周三两市的成交量更是大幅减少，创出了6·２4行情以来的地量水平。一般而言，成交量的萎缩有两种成因。一种是多方还不太认可目前的点位，追高较为谨慎。另一种就是空头的力量也在不断衰竭。在目前的市况下，这两种可能性都存在。由于政策面支持做多，前期被迫拉高建仓的机构主力就不可能采用过度打压市场的做法，否则它们就可能面临着政策面的做空风险，还会有筹码抢不回的危险。这是大盘不会过度向下调整的一个重要原因。当然，我们也看到，在目前的市场中，由于缺乏赚钱效应，一些场外增量资金也迟迟不愿进场，在政策面没有再次发生向好的表示时，这些增量资金也不愿意轻易地介入这个市场。多空双方的这种矛盾心态是造成两市成交量不断萎缩的直接原因。

　　由于目前的成交量已经恢复到6·２4以前的水平，因此，成交量持续保持低迷的时间已不会太长。从深沪两市十多年的发展历史看，低迷的成交量后行情有两种演变的可能，其一就是不断阴跌，其二就是大盘短期见底。第一种情况发生的概率显然相对较小。由于前期主力采用拉高建仓的方式，主力成本区集中于1680——1700点附近。如果大盘击穿这一区域，就会将前期进场的主力悉数套牢，这在基本面支持的情形下显然可能性不是很大。不仅主力难以接受，恐怕普通的投资者也不愿意看到这种情形发生。管理层从稳定市场的角度出发也不会让大盘去回补前期的向上跳空缺口。因此，我们认为，地量有可能就表明大盘的调整已经接近尾声，短期见底的可能性较大。在盘中我们也注意到，像前期的一些热门品种，如中海发展和招商银行等股票，虽然股价还在不断调整，但它们的成交量却是在大幅萎缩。这就表明获利盘已经非常少了，主力的出货节奏开始放慢。只要是前期的龙头品种不再大举出货，则大盘就会在一些新生热点的带动下，形成反弹的局面。

　　现在两市面临的另外一大问题是一些次新股不断破位下行，这是影响大盘转暖的重要原因。在前期的市场中，一些市场热钱为了避免给别人抬轿子，纷纷介入一些次新股的炒作。尤其是近期上市的以泰豪科技为首的一些次新股，它们在近几日都出现了较大的下挫，跌幅大多已经超过10%，这也说明有一部分市场游资已经越来越难以忍受这种震荡盘落的格局。只要是这种市场热钱对后市发生了动摇，就有可能会引发一些恐慌盘杀出，这也说明大盘见底的日子已经日益临近。因此，投资者可以将前期指标股和近期次新股的止跌看成是大盘见底的两大信号。

　　只要是大盘的成交量继续保持萎缩，我们相信大盘就离短期底部已经不远。再加上一些前期热门股的止跌企稳，一些次新股的跟风主力不再出逃，则大盘的反弹就会指日可待。。

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