陈欣

　　市场的平衡只有打破后才有机会，政策面的明显向多也为一轮行情的产生奠定了基础。

　　本周上证指数在1700点上下盘整一周，成交继续萎缩，前期涨幅较大的个股调整较深 ，而ST类个股、新股以及有良好业绩预期的部分个股走势较为坚挺，市场总体上呈现弱势形态，而成交的萎缩也表明没有更多的增量资金加盟，对于后市我们可以从如下几个方面加以把握：

　　从基本面来看，近日一直以偏多的信息引导为主，周四中证报在头版刊登了工业同比增长11%的信息，暗指目前的市场上涨与经济的增长较为相符。然而市场却在此背景下出现了下跌，我们不得不从市场的资金面来分析其原因，因为无论何种的利多信息，最后都只有等到资金的真正注入时才能让市场产生一波行情。

　　从资金面来看，成交量的萎缩已经清楚地表明了场外资金对目前市场点位的不认同。大盘在6月24日出现了1000亿的成交以后，成交量便逐日萎缩，再也没有放大过。到昨日为止，成交已经萎缩到了大盘上涨前的水平，那么前期这上千亿的巨额成交何去何从了呢？

　　如果我们从市场和政策的背景来分析，便不难得出结论，这些巨额的成交以筹码转换的偏多，而真正大举入市的机构并不多。一是因为6月24日的政策信息较为突然，各大机构在事先来不及建仓，而市场成本一下子从1500点涨到了1700点，这种状态对场外的机构资金吸引力不大，他们更多的是以观望和等待机会为主，盲目参与的较少。二是原在场内的处于套牢状态的机构由于持仓较重，大盘交投清淡，一直处于亏损状态，苦于无法脱身和调整持仓，本次突发性的利好无疑给了他们天赐的良机。在将原有深套的筹码变现出局的同时进行筹码转换，调整持仓品种。三是由于今年时间已经过半，不少机构的资金(特别是去年以来理财的资金)结算日期临近，借助于本次的利好将股票变现出局。四是由于此波行情的上涨并没有让大多数投资者获利，没有出现牛市挣钱的良好示范效应，而领涨的个股多以疯狂拉升一步到位为主，后来的资金均处于套牢状态。而一个大多数人没有盈利机会的市场是难以持续上涨的。所以，这也不难理解为什么大盘在高位整理了13日以后便掉头向下，而成交也日益萎缩了。

　　但是我们应该看到，市场的平衡只有打破以后才会有机会，而政策面的明显向多也为一轮行情的产生奠定了基础。前期的机构在持仓品种调整完毕后仍然要拉升，而场外的资金在机会来临的时候也会入场。所以大盘在短期内出现了向下破位调整的走势，只是为了清洗前期获利筹码和释放前期的做空动能，同时也为下一波上涨奠定基础。

　　从技术上分析，大盘已经出现了较为明显的头部形态，调整仍将继续，目标为1630点到1660点的区域。时间上看，调整要持续到下周末左右，之后大盘仍然有望继续已经形成的上升趋势。建议投资者短线逢高出局规避风险，中线可以在下周逢低建仓。随着中报的临近，绩优股、科技股和前期涨幅不大的新股、次新股有望有较好的表现。

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