6月24日至今已有14个交易日,指数高点出现在6月25日即1748点。其后大盘频频努力向上,但均无功而返,明显表现出踌躇不前的疲态。这种市况的出现,说明大多数投资者经过短暂的亢奋之后已趋于理性,不再冲动性追高介入。深层次的实质表明,该进来的资金已于6月24日入场了,股市欠缺进一步的增量资金。以沪市为例,本轮行情日交投在200个亿以上,仅有6月24日-6月28日的5个交易日,其后量能就持续萎缩至120亿左右的水准。较1999年"5·19"行情,持续三个多月,日成交金额占流通市值20%有很大的不同。说明本轮行情多头能量已在6月24 日渲泻过快,目前出现后继乏援的尴尬。因此行情的再起需要增量资金的进入。

　　"6·24"行情本质上是政策行情。停止国有股减持虽然卸掉了压在股市上最沉重的包袱,但并没有提升股票投资价值。现行上市公司中报预警状况充分说明,上市公司业绩并没有太大好转。截至7月11日,上市公司中报预亏家数已达133家,占上市公司总数的11·56%。在这样的背景下,行情的产生就必然依靠资金推动,而增量资金能否持续不断地涌入,又取决于有无赚钱示范效应。最便捷的赚钱示范,是股市有持续的热点。中海发展股价主体上在5·80-6·73元之间完成了100%的换手之后,迟迟没有展开第二波拉升行情,促使市况迅速转入热点昙花一现模式,则注定了进一步的增量资金驻足观望,资金推动行情难以为继。

　　政策效应具有爆发力大,立刻改变股市短期走向的威力,但一旦政策效应释放完毕,股市走向还会回归原本趋势。因此笔者认为一旦投资者依赖和期盼的后续利好不再出现或利好程度减弱,则市场就会回归"6·24"之前的运行趋向。以此分析,今年下半年大盘将是前强后弱的格局,机会仅在题材概念股上、投机性品种上,而非蓝筹股与价值股上。近两天的市场表现已呈现这种现象。

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　　(世基投资 陈宪)

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