沪深股指自6月24日借消息促动跳空向上突破，其后的走势一直在缺口上方横盘整理，在市场几乎是一致看涨的氛围中，股指每日的表现更多的是波澜不兴，其“不文不火”的走势，头脑发热的投资者似乎有点难以忍受。股指的这种盘整还将维持多久，或者说，盘整以后该会怎样突破？

　　这个问题已不再象沪综指1500的时候确定底部时那样明确，需要细细考量。

　　大盘为什么要涨？这一点已经不需要费太多的功夫去分析了。沪指1500点以下市场偏冷，已经影响到资本市场的流动性，影响资源配置的效率，就是在这一背景下政策面才暖风频吹，股指也在国有股停止减持的利好促动下跳空形成突破。而在突破的第二天，沪指上探1750点时，笔者当时就已指出，这一带不经充分的调整和换手，是不会轻易能够突破的。因为这一带是综指的年线所在，一般年线意味着长线多空的分水岭，故无论上穿还是跌破，都有着很强的研判意义；从形态上来说，这一区域也是去年11月初大盘下跌途中反弹所形成的高点，构成股指上行的颈线压力位。而且，市场在经历大幅的拉升后，一些充当“急先锋”的热门股，持续的短线涨幅已经相当巨大，需要换手整理。以上种种情况，都决定了市场不经调整，难以展开持续的上攻。这是股指在此一带横盘的市场层面的原因，是大盘何以这样走的理由。

　　当然，这种调整也是十分强劲的，我们说的调整，一般的情况下是必需回落一定的幅度的，大盘却能够保持横盘，正是一种强势姿态。这种调整方式也能够看出新多主力的控盘能力。我们此前也已有指出，在股指向上突破的过程中，“新多”是在大批指标股上展开建仓，推升拉高的，这些超级大盘股显然非一般的主力所敢为、所能为，其走势预示出新多主力入场运作的胆魄；上证180指数的推出，对多方的气氛起到了推波助澜的作用。尽管，在指标大盘股的拉升中，有一批长庄股借机出货，但这些主力的出局并没有削弱行情运行的基础，反过来，倒有一些庄股见行情不坠而反空为多，再度拉升。大盘的横盘中，个股行情也次第活跃展开，市场的“赚钱”示范效应重又开始出现，这一点是十分难能可贵的。凡此种种，都预示多方如能继续展开上攻，市场不缺乏跟风的基础。这是从市场层面多空演绎与投资者心理变化方面的观察可以得出的结论。

　　那么，制约行情的因素是什么呢？首先，除了上述所提到的技术面的多重压力以外，最根本的一点，就是市场并不认同本轮行情是一波大级别牛市行情。本人也一直认为，在经历2000年以及2001年上半年的超大级别的牛市行情以后，其后两年时间里的涨跌，都可以认为是对那一级别牛市行情的调整。基于这一判断，市场对行情的预期并不高。而且，经历银广夏、蓝田事件、中科事件以及一大批上市公司造假与市场操纵所引发的诚信危机、上市场业绩，股市自身存在的问题等等，也都对投资者操作造成心理的创伤与阴影。在当前的事场氛围中，所谓的公司成长、长线投资的理念是被市场摈弃的，至少是不被认可的，市场缺乏大的想象力，这些因素都成为大级别牛市行情展开的阻力；另一方面，政策面又希望稳定走好，需要稳定走好，所以股市的走向更多地体现于市场与政策的搏奕，基本面、市场面这种交互的影响，将使得行情的运行更趋于复杂，尤其是在大盘大幅飚升之后。而从操作角度而言，笔者主张紧跟新进场主力资金的动向，当然，不一定是再继续参与它们所持有的股票，但可以跟随它们的动向来研判大盘的强弱，判断股指的走向，在股市保持稳定继续向好时，展开对个股行情的操作。

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