●有迹象表明,新增资金在得知停止国有股减持这一特大利好消息之后,6月24日高举高打杀入市场,由此判断目前新增资金的建仓成本大体在1650点左右,增量资金成本的高企决定了行情仍将继续下去

　　增量资金成本的高企决定了行情的延伸尚有空间

　　回顾近年来的沪深两市的走势,我们可以清晰地看出,左右着短中线行情的主要因素,可能并不在于上市公司的基本面以及宏观面,而在于资金与政策,这其实也就说明了我国股票市场中短线运行的性质具有资金推动型和政策引导型。而且,往往是政策引导着资金,本轮行情亦不例外。停止减持国有股和提高增发的门槛使得制约市场短中线走势的因素得到了彻底的解决,市场的中短线运行趋势也就有了一种如释重负的感觉,这其实也是近期沪深股市虽然成交量持续萎缩,但是两市综合指数仍然能够维持强势平台整理的根本原因。

　　由此可见,在政策面的引导之下,资金开始有所进场,上周的新股配售市值的提升就说明了机构投资者已有了加仓的迹象。而且,有分析人士还从数据上论证了这一点,比如说证券投资基金的仓位比例至少提升10%左右。有迹象表明,部分新增资金在得知停止国有股减持这一特大利好消息之后,在6月24日,纷纷以6月21日的收盘价加5%的价格进行集合竞价,这其实也是大多数个股打开涨停板后在5%的涨幅附近出现巨额成交的原因,从而也说明了目前新增资金的建仓成本大体在1650点左右,即当日沪综指回调的低点区域。

　　而我们知道,新增资金的介入与退出并不是一蹴而就的,它不可能像中小投资者一样,区区一笔就能进退自如。而且从某种意义上讲,机构投资者进入市场容易,但是退出市场则是需要一系列时间。诚所谓,选择股票进场难,但是退出股票出场更难。因此,资金的进与出的操作周期决定了行情的延伸时间。而且,新增资金只有在行情存在逆转的可能的背景下,才有可能采取不计成本的抛售动作。所以,资金成本的高企也决定了行情的延伸尚存在着一定的空间。由此,也就说明了当前大盘仍然有着行情,昨日的一根小中阳线已使得沪综指有了突破的可能。

　　新行情是否会照着老套路去走

　　既然主力资金已经入场,那么它们究竟会沿着哪种思路,去试图推动行情的运行呢?

　　从以往的行情发展脉络来看,主要有这么两种行情发展线索:一是低价股先动,然后是中价股,最后是高价股,这叫做股价的顺推,典型代表就是1996年至1997年的行情。二是高价股先动,然后是中价股,最后是低价股,而低价股一旦躁动,也意味着一轮行情周期的结束,1999年至2000年的行情就是如此。

　　反观本轮行情,应该讲,是低价股率先启动,尤其是多年不见的低价大盘股,中海发展充当行情的先锋颇能说明这一问题。而且,有意思的是,今年初的行情也是以ST银广夏、深深房A等典型的低价股为龙头的。所以,无论将6.24行情算作是一轮新行情,还是将6.24行情看作是今年初行情的延续,低价股均是行情的主线索。

　　正如我们上文提到的以往行情发展的线索,目前轮到了中价股,因为深深房A以10元多的价格已晋升到中价股行列,中海发展也因为H股的比价效应出现了滞涨,ST银广夏也暂停上市,更重要的是,当前又到了中报业绩披露时期,低价股已没有再多的可挖掘的资源。

　　因此,市场参与各方将目光放到了中价股身上,而从昨日盘面来看,中价股的确有异动迹象,尤以中价新股次新股最为出色,比如说中远航运、招商银行、北生药业、兰太实业、京能热电、东华实业等。因为新股与次新股一直是被视为场外资金进场的标志,新股与次新股已成为测量市场冷暖的温度计。所以,这些中价新股与次新股的走高不仅仅说明了行情的确有延续的空间与时间,而且还说明了市场热点的价格层次正由低价股向中价股靠拢。

　　那么,中价股的后面真的会又轮到高价股吗?众所周知的是,目前市场的投资心态是典型的避高就低,这使得高价股可能难以接过中价股的棒子,毕竟目前市场尚乏高价股持续走高的生存空间,成交量的持续不能放大也不支持高价股出现上涨行情,因为高价股上扬需要很大的资金面支持。另外,高价股又大多是科技股或者干脆就是庄股,也不符合当前市场的炒作潮流。所以,高价股看来只能依旧郁郁寡欢。

　　回过头再谈中价股,目前市场上走强的中价股除了上文提到了中价新股与次新股外,还有一个中价股群落值得我们关注,那就是前期跌得严重,但是在近期却出现成交量放大,进而出现底部反转走势的个股。比如说弘业股份、兴业聚酯、四川美丰、三九生化、深圳华强等。这些个股在超跌后的反弹,其实也就为本轮行情定了性,那就是超跌反弹。因为无论是前期的低价股,还是目前的中价股,行情的焦点都在超跌反弹上。所以,低价股--→中价股--→高价股的行情老套路,这次恐怕难以延续,大盘也难以形成反转行情。

　　既然老套路难以延续,那么,本轮行情完全有可能演绎出新的特征,这就是,B股将引领A股行情。从近期盘面来看,B股已明显领涨于A股,在上周二、三,A股休整时,B股出现放量扬升的走势,昨日沪B股也已率先创出本轮行情的新高。而且这种领涨特征不仅仅体现在指数运行格局上,还体现在个股的热点上,比如说在长安汽车与江铃汽车出现休整时,各自的B股却出现了放量飚升的走势。对于这种走势特征,希望投资者也要予以关注,在B股利好传闻流传的情况下,说不定,将是B股领先A股创出历史新高。

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　　(江苏天鼎 秦洪)

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