上周市场呈现出高位横盘震荡的特点，随着成交量的平稳和热点的多极化，强势行情也因此进入新的阶段。市场一直在多空双方和新老资金的分歧中运行，因此，市场短期所形成的平衡市中带有明显的结构性调整的特点，通过这一调整过程可以确定新的市场运行秩序。

　　上周市场热点的变化相当突出，而且结构性变化相当明显。一方面，主流指标股持续调整，内部出现一定程度的分化，随着强势指标股对市场的影响力逐渐弱化，市场资金开始 分流。中国石化等指标股。招商银行等金融股走势弱于大盘，中海发展也步入调整。深市的主流资金流向依然十分集中，深宝安和深发展始终是市场的主流资金流向，但所占比例已经有所下降。相比之下，沪市的资金分流比深市明显，主流热点如招商银行、中海发展等在资金流向中的排名节节后退，申华控股等资金流向靠前，显示出沪市在热点多极化的过程中个股的活跃程度大幅提高，因此，从热点的状况看，沪市可能是阶段主战场。

　　上周市场热点的另一特点是主力自救行情的全面展开，诸如外资购并概念，个股的填权等局部热点层出不穷，而且还有相当多的个股如哈飞股份、ST厦新、海王生物等体现出明显的强势。实际上，主力自救行情必然带有套现的倾向，但是，从上周前期的市场特点和成交量逐渐平稳的态势来看，主力想借助热络的人气出货显然困难较大，这就要求主力不得不重新调整自救的战略，与其在缩量走弱中依旧被套，不如向上拓展空间，以积极的方式进行套现，这种趋势显然越来越明朗。

　　热点的频繁变化也造成了成交量的短期平稳。市场成交量的稳定一方面说明在市场完成放量拉升阶段之后，必然向正常的成交量过渡，才能更好地维持行情的持续性；另一方面，新老资金的严重短期失衡使双方都需要一个试探双方的力量过程，从而重新选择策略。这其中还包括在市场趋势变化之后老资金对自身原有操作策略的调整问题。因此，成交量的稳定是市场寻找新秩序时的暂时平衡状态。另外，虽然上周成交量比较稳定，但股指仍保持着较大的单日震幅，这也正是在整体暂时平衡中市场内部剧烈变动的表现。

　　总之，上周的震荡将令后市面临两种选择。其一，随着成交量的平稳和热点多极化的来临，主力机构的自救行情可能全面展开。其二，经过上周市场的筹码调整后，市场的成本已经明显提高到1700点之上，市场向下击穿成本线的危险明显加大，甚至可能再度出现小幅跳水的场面。上述结论在技术上的表现是，市场总体呈现横盘震荡的走势，但市场的低点却在逐渐抬高，上周五的低点已抬高到1700点之上；市场站稳年线之后，5日均线渐渐得到10日均线的支撑；热点的多极化趋势必然造成一种平量上攻、震荡上行的态势，而上周后期这种新的运行方式已渐渐显露；后市可能会在不断的震荡中向上突破。操作过程中，投资者应注意新资金介入的个股，而不要过多地对庄股自救行情频繁操作，外资购并概念仍将是资金重点关注的热点之一。渤海证券周金涛

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