国信证券投资研究中心

　　上周深沪两市大盘出现了巨量井喷行情，两市周成交量达到了2700亿元，这是1999年“5·19”行情以来的第二大周成交量。那么，巨量之后行情将如何演绎呢？

　　目前市场人士大部分对1500点作为市场底和政策底的复合底已基本达成了一致。但是 ，当大盘经过上周的巨量反弹后市场的多空双方出现了较大的分歧。有人认为大盘将创出历史新高，有人认为大盘的反弹高度就在1800点附近。笔者认为，从上市公司的整体经营业绩和宏观经济面看，大盘再创新高似乎动能不足，尽管2002年的宏观经济面和上市公司的经营业绩将大大好于去年，但后者很难在2002年出现反转，如果没有业绩根本改善的支持，仅仅依靠政策的力量还是勉为其难的。那么，大盘的反弹是不是在1800点附近就结束了呢？笔者认为，这种可能性也不存在。因为具有“政策市”特征的中国股市一定不要忽视政策的力量，尽管政策不能改变股市的中长期走势，但是可以改变股市的中短期走势。而从2002年以来政策面的取向看，坚决做多的倾向十分明显，目前稳定股市的大政方针已经得到了投资者的一致认同，因此，笔者认为大盘的反弹高度还可以看高一线。

　　从盘口和个股走势分析，这次的增量资金主要来自机构而不是中小投资者，相反中小投资者不仅没有增仓，反而还在减仓。上周资金流向最大的个股均为一些长期蛰伏的大盘国企股，而这类股票不是一般的投资者能扛得起的，能在这类个股建仓的均是一些大型机构由于机构成为了本轮行情的主导者，决定了本轮反弹高度仍可看高。

　　上周主力资金介入的迹象十分明显，而主力目前的成本区间普遍在1700点以上，部分增仓比较明显的大盘股特别是前期没有主力资金介入的大盘股，新主力目前并没有太多的获利盘，要达到盈利预期，实现盈利目标，还必须进行一次热身赛，这就决定了本轮反弹行情仍有一定的空间。

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