广发证券/邸永忠

　　经历了上周一轮个股行情普涨之后，伴随着连续两天来大盘的震荡盘落，短期市况出于对前期严重超买的各项技术指标的修复，正逐渐步入技术性回调整理阶段。近来市场中对此次技术性回调将以何种方式展开存在着较大的多空分歧，这种多空分歧不仅导致日前场内交投与后续增量资金介入更加趋于谨慎，同时也令投资者对短期后市走向的把握略感困惑。 为此，目前我们有必要对此回调走势加以分析和探讨。

　　此次技术性回调整理最终的演变结果是深幅回落、试图借机回补前期跳空缺口，还是维持现有的强势整理格局？将主要取决于以下两方面因素的影响：

　　首先要看盘中热点是否出现大规模的转换。目前市场主流资金对热点的营造和炒作相对集中于低价大盘股和次新股这两大板块上，尤其是以中海发展为首的次新股和由深宝安领衔的深市本地地产类低价大盘股，已成为了影响盘中股指波动与后续资金流向的重要的市场风向标之一，围绕着这两只龙头品种展开的相关板块个股炒作将在一定程度上决定着后市大盘技术回调的方式。尽管当前不少市场分析人士指出，过分依赖市场指标股和大盘股的炒作，使得股指难以真实地反映出短期市况的发展，并造成了众多短线投资者赚了指数赔了钱的局面出现。一旦当这类个股冲高回落，而后续热点无法有效承接的话，事必加剧大盘回调的步伐。这种担忧虽有一定道理，但投资者也应看到随着低价大盘股和指标股市场定位的不断提升，不仅能够有效地封阻大盘下行的调整空间，而且还对于中价二线股的后续补涨将会起到积极的推动作用。对此我们可以初步判定，只要热点继续维系在低价大盘股之上，而不是呈现频繁地板块轮动与大规模热点转移，其后市回调空间将会十分有限。

　　其次还需视后续增量资金供给情况而定。前期由停止减持政策性利好带来的市场主流资金大举介入，已将大盘推升至1700点的高度上，而目前场内仍有许多其它类型的机构资金因遭政策利好踏空而错失建仓时机，正肆机在盘中寻找着新的介入机会。实际上在上周盘中悄然展开的个股结构性调整己为这类资金逢低吸纳创造了应有的前提条件，这也令大盘在近日通过市场内在的股价结构调整充分化解了技术回调的压力，并始终保持着强势整理的态势。日前部分中价股以及科技股表现出的强烈地补涨欲望，已显示出这类资金并未在大盘回落中驻足观望，相反还加快了其进场参与的步伐。从后续资金供给情况来看，大盘也将难以再现深幅回落的可能。

　　综合上述两方因素，投资者应可以清楚地认识到后市大盘在回调空间较为有限的情况下，将会进一步维持强势整理格局。

　　今日大盘小幅上扬，令1700点关口失而复得。从分时技术指标看，连日来的盘中强势整理以使得各项短线技术指标得以充分修复，这为下一阶段延续反弹升势重新进行了技术上的蓄势准备，预计未来几日大盘会在1700点至1750点一带略做窄幅强势整理，待市场成交量再度放大之后，将迎来新一波稳步盘升行情的到来。

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