青海证券/黄硕

　　这是一条很清晰的市场脉膊：6。24行情宣告市场自此由弱转强，行情之初市场信心尚不是太足，故仍得以低价为主，于是，第一波行情选择的是中海发展等低价新股国企板块，但随着热钱滚滚而来、指数的不断推高，市场信心也不断增强，于是行情重心开始向上移，6月28日开盘招商银行(600026)放巨量直在11.55元封涨停，这宣告着一个信息--行情开始进 入第二阶段，主角将是"中价+新股+国企"。

　　或许有人还会心惊胆战地问一句：为什么市场偏偏选择招商银行呢？难道不怪它那即将上市的战略投资者持股？我们的建议是：既然二级市场已经做出了自己的强硬选择--封涨停，那必定是有充足的把握，我们不妨来替招商银行找找周五封涨停的理由。

　　第一大理由：与中海发展一脉相传

　　中海发展与招商银行有许多共同点：(1)都是中金承销的新股，分别在4、5月间新上市，拥有新股的共同优势--上市时间短、二级市场压力轻；(2)上市后都曾一路下跌过，中海发展上市定位曾创近期新低，但即使始如此，它仍然从4.53元再继续跌到4.11元，而招商银行就更惨了，上市后从10.51元一路猛跌到了8.52元，2个多月跌幅19%；(3)开句玩笑话--甚至于连代码都很相近，一个是600026，一个是600036。

　　正因为如此，龙头接力棒从中海发展手中传递到招商银行手中，就很名正言顺，于是招商银行在周一涨停后，歇了三天后，周五一开盘便摆脱大盘，一马当先地奔涨停而去。

　　第二大理由：离岸业务新恢复

　　可能许多人未能留意到本周四《证券时报》刊登了一则公司新闻《三上市银行获准开办离岸业务》，文中提到：招商银行、浦发银行、深发展等三家上市银行日前获准开办离岸业务。我国于1989年在招商银行、深圳发展银行试办，后因东南亚金融危机而"叫停"，招商银行是当年从事国内离岸业务规模较大的银行。招商银行行长马蔚华表示，离岸业务的恢复将为该行进一步转化、清收原有的不良资产创造了机会，并带来新的利润增长点。

　　这个离岸业务的恢复，对招商银行的绩优本色将起到锦上添花的好效果--(1)近三年高速增长：招商银行的99年净利润4.8亿元，2000年净利润8亿元、增长67%，2001年净利润14.3亿元、继续增长78%，市场对其2002年的利润有乐观的预期；(2)绩优股形象：按最新总股本57亿股摊薄计，2001年的每股收益0.25元，按周五涨停价11.55元计，市盈率46倍。

　　第三大理由：测算战略投资者的压力

　　对招商银行的二级市场股东而言，最怕的就是9亿股战略投资者持股，这对目前6亿股的流通盘来说，压力实在太重了。其7.3元的成本价，与周五涨停价11.55元相比，已有近60%的获利，如此盈利必然让战略投资者选择落袋为安，这让现有的流通股东很是烦恼。但再冷静分析，就会发现压力没有想象中的重，因为：这9亿股是分四批上市的，自招商银行上市之日(4月9日)起的第3、4、8、12月各上0.5亿股、1.33亿股、2.82亿股、4.3亿股，这意味着迫在眉睫的7月9日上市压力其实仅有区区0.5亿股，相对比如今的6亿股流通盘而言，仅增加了8%，凭现有的日成交量水平(6月25日单日成交1.5亿股)可轻松消化之。

　　无论周五招商银行的这个涨停板是否能封住，它一度封涨停的走势都已是一个值得留意的信号了，下一周不妨留意这个"中价+新股+国企"板块。

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