宁波海顺 王栋

　　从7月1日起上交所将正式发布上证180指数以取代上证30指数，这条重要消息的发布昨天并没有在市场走势上引起特别的反应，但是应该看到上证180指数的推出，在很多方面都是具有里程碑意义的事件，相应的会对我国股市产生重要影响。6年前上交所推出30指数，曾经成为一轮空前大牛市的诱因之一。当时的市场背景是，96年初上证指数在500点附近的低 位区徘徊，市场换手率和现在一样低迷。在一系列政策利好的作用下，当年7月分上证指数到达了800点，市场开始活跃。这时以流通量为权数计算股价平均数的上证30指数推出，引发了96年9月-----97年7月的一轮以指数样本股、绩优股为主的一轮大牛市。长虹领衔的绝大多数样本股爆发了历史上最大级别的行情。上证30指数的推出成为我国股市第一次飞跃的标志。

　　现在30指数升华为180指数，其市场意义更加不寻常。首先，经过这6年的高速发展，沪市在总市值、流通市值、日成交金额方面都已经是亚太地区的最重要的市场之一，原有的30指数样本股流通市值占上海市场流通市值的比例从已从三成下降至目前的10%左右，其成交额占上海市场股票成交额的比例也从96年40%多下降至今年的6---7%。上正30指数已经远远不能反映市场的真实情况，几乎被研究人士和投资者所忽略不计，而综合指数由于计算进了庞大的非流通市值，为研究二级市场带来了相当大的不便。在这种情况下，上证180指数应时而生，这是市场发展的产物和市场进一步发展的必要工具；其次，这180只股票具有较高的市场覆盖率，能更准确地反映市场的波动状况，对于投资者回避非系统性风险有重要的参考价值。个别股票权重过大而造成指数失真问题得到很大程度的克服。再次，推出180指数可以引导理性投资，特别是面对现在绩优股走势江河日下的市场现状，180指数的推出对于投资理念的拨乱反正有特别意义。投资方向的指导性是成份指数的一个重要功能，在国际成熟市场上尤其如此。我国股市面临着机构投资者加速发展壮大的时期，同时现在也是由投机性市场向投资型市场转型的时期，180指数对于引导机构的投资取向，评价机构的投资效果也有重要作用。现在投资者亟需真实反映证券市场概貌及运行状况、能够作为评价尺度的基准指数用以指导投资。

　　从上述这三个方面看，180指数推出标志着我国股市从量变已经发展到质变过程，同时也使上海市场在我国股市中主板的地位进一步加强(今年5月27日深交所仅仅对成份股指数的样本进行了局部的调整)。180指数是此前市场发展的一个汇总成果，也是今后取得更大发展的一个基础，其里程碑式的意义特别突出。

　　180指数的推出，必然为市场带来相应的变化和机会。其一，绩差重组股的炒作会越来越沦为市场边缘资金的一种行为，主流资金将会以投资价值为选股的标准；其二，180指数以6月28日上证30指数收盘点数为基点，从7月1日起正式发布。我们应该注意到，这个基点有可能成为现在多空地量僵持中市场的一个转折点；其三，180样本股里面的很多股票，将会吸引大机构来进行中长线投资。但是应该注意的是，样本股数目有180只，流通市值占沪市的半壁江山，真正有机会的股票可能只有一部分。投资者可以重点关注那些历史炒作幅度小、绝对价位低、业绩真实可靠的个股。华能国际、上港集箱、北京巴士、路桥建设等都可以关注。

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