三元顾问 楼栋

　　做多依据：据财政部统计，到2001年底我国国有资产总量突破10万亿元，比上年增长10.6%，可见国有企业效益发展态势良好，运营质量明显改善。

　　做空依据：1、甘长风中期业绩预警，ST海洋中期预亏，绩差股中报地雷频频踩响，抑 制了市场的做多热情。

　　2、大盘因成交不足而出现了重新走弱的趋向，中短期趋势目前仍难以乐观，因而大盘的震荡整理行情有延续要求。

　　由此，三元顾问认为：由于成交量持续萎缩，使得大盘在20日均线附近有延续盘整的要求，后市若想重新形成向上的趋势，必须有成交量的有效放大。大盘自3月21日盘中高点1693点回落至6月6日盘中低点1455点，下跌幅度为14.05%，几乎接近今年1月24日前后大盘点位。因而就大盘自身而言，积蓄了较强的反弹动能与空间。所以就目前而言，制约股市走势的主要不是技术的面因素，而是上市公司的基本面因素，影响了增量资金入市的积极性，尽管股指几乎下跌了1/3，但上市公司的市盈率却仍然达到了70倍以上。上市公司是股市的基石，在平均市盈率相对较低的情况下，市场的整体投资价值就会凸显，行情的爆发也就理所当然了。而在平均市盈率相对较高的背景下，即使有政策面的诸多利好的支持，大盘的反弹空间也只能较为有限。虽然近期媒体对上市公司资产质量频频报喜，但据季报来看，中期业绩同去年相比不会有很大提高，而上市公司业绩状况没有较大改观，极大的挫伤了大资金的入场意愿，二级市场的资金面也就很难在短期内得到改善，这也是近期大盘的成交量始终未能有效放大的原因。所以股指围绕1500点上下做震荡整理正是上市公司基本面与政策面背离导致的上下两难的结果，或许这种以时间换空间的方式才是市场较佳的选择，而目前市场的这种运行方式将有效的消化这种压力，为有力度反弹的产生作好准备。所以，在操作上投资者应继续观望，静待变盘时机的出现。

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