基金经理：陈实；报告日期：2002年6月19日；2002年第50期(总第232期)；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年重新启动日：3月15日；2002年起始资金：180万元；2002年收益率2.38%。股票市值0元，资金余额184.28万元，总收益率84.28%。

　　周一沪市全日成交量仅29.18亿元，大盘换手率仅0.23%，创出了三年来新低，交投如 此低迷确实很罕见。在这种情况下，周二的放量上扬自然顺理成章，似乎一轮行情由此展开。但周三成交量却又立即萎缩至30.31亿元，显示周二的放量只不过是技术性反弹。

　　昙花一现的激情是不足以说明问题的。4月9日，沪市成交量由66亿放大到169亿，但4月10日都却立即萎缩到128亿，随后成交量日趋减少，指数随之走低。5月21日，大盘成交量由头一天的50亿猛增到104亿，不过第二天便减至61亿，之后量能始终未再增大，指数也一路下滑。6月6日的大阳线令人惊喜，不过，大盘成交量仅86亿，虽然6月7日增加到93亿，但6月8日却又猛减至43亿，大盘就此徘徊不前。

　　这说明，没有持续放大的成交量，是注定不会产生真正的行情的。

　　对于6月6日以来的行情，我们的总体观点是，多空在1500点一线达到了阶段性的平衡。因为这是公认的政策底区域，在沪深股市依旧充满政策利好以及许多投资者仍以政策为风向标的情况下，政策底还会发挥其应有的作用。但是，政策无法扭转市场规律，政策只有顺应市场规律才能起到事半功倍的作用，否则只能是事倍功半。

　　近期低价股趋于活跃，这一方面昭示大盘的阶段性反弹性质，另一方面也指明了市场的短期热点所在。我们也重点跟踪了一些7—9元的低价股，确实有机构开始建仓。不过，在主力拉升之前，本基金还是觉得持有现金更为稳妥。真有大行情，就不会太短暂，那么，我们岂会踏空？而目前，观望仍是上策。

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