三顾茅庐

　　做多依据：1、上市公司力排担保风险，从3月底至今，已有一批上市公司公告解除有关担保责任，减少担保责任涉及余额超过4亿元。担保的减少使上市公司隐患降低，总体资产质量提高。

　　2、有媒体报导：国家统计局新公布的5月份CPITB为负值，显示了我国通货紧缩形势呈加剧之势。因此有专家建议，不妨再次小幅降息0.25个百分点，利率的下调，有利于吸引储蓄资金流向证券市场。

　　做空依据：1、据央行统计，5月企业商品价格总水平较上年同期下降2.8%，这对于上市公司业绩，必然造成一定负面影响。

　　2、民族化工、中色建设公告中期业绩预亏，银鸽投资接受证监会调查，随着中期预告的增多，尤其是预亏、预警的增多，对市场造成的冲击不容忽视。由此，三元顾问认为：大盘短线有延续调整的要求，后市不排除二次探底的可能。目前市场仍处于政策支持稳定和市场要求调整的合力作用下，而随着诸多利好政策的兑现，其对大盘的支持效应愈渐微弱，相反，上市公司问题的频频披露和中报业绩风险再次面临集中性的释放，凡此种种都使得市场内在的调整要求日盛。仅以目前的多方依据而言，一批上市公司解除部分担保责任，这当然是好的，但这也从侧面反映了目前上市公司担保风险之大，这甚至成了一些公司亏损的原因。另外，利率的可能下调理论上而言的确可以使部分储蓄资金分流入证券市场，可是，事实上，今年利率已然下调0.25个百分点，而储蓄存款都是不降反增，一方面固然是中国人的储蓄倾向使然，另一方面也反映了目前股市缺乏吸引力。反向观之，空方依据例是在不断增强。尤其是目前中报业绩预告也将面临集中披露，而可以预见的是，预亏、预警当不在少数，出于对此的顾忌，资金参与市场的热情并不高。同时，以技术面观之，大盘在缩量盘整后，选择了向下的突破，1500点作为重要的心理关口，它的失守使市场再次面临向下调整，二次探底过程恐难避免。但是，对于这波调整也不必看得过于悲观，所谓"不破不立"，只有使市场内在的调整真正得以释放或者在与政策支持的角逐中得以消解，大盘的中线行情才可能到来。所以，后市大盘将延续下行探底走势，并有考验前期低点1455点的可能，操作上投资者可逢高适当减磅，不必急于补仓。(三元顾问王雷杰)

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