国信证券

　　　昨天市场传闻管理层有关人士将在上海发表有关稳定股市的利多讲话，从而刺激了股指的大幅上涨，创下了近期最大的单日上涨幅度，而在市场的传闻得到证实之后，今天早盘股指却走出了振荡的格局。市场投资者似乎又开始掂量：利好出尽，是不是已经是利空了？

　　其实，投资者暂时还不必有这种担心，首先，周小川主席和上交所理事长耿亮昨天的讲话，主要是从一个宏观的角度表达了管理层对待股市的态度，有的市场分析人士担心由于没有涉及太多具体的政策性的东西，市场的反应会有点失望，但我们认为管理层的这番讲话所包含的份量，其对市场的影响不可能在短期就会消失的。而且，从讲话中我们也可以看到，管理层对待近期市场投资者比较关心和忧虑的，市场争议性比较大的问题，都有了明确的态度，耿亮理事长更是明确表示，最近增发节奏已经明显放缓，并且表示未来增发的节奏还会进一步放缓。这对目前一直受到上市公司过滥增发和市场扩容压力影响的投资者来说，不能不说是一个实质性的利好。而且，管理层的讲话也给一直对像国有股减持等敏感问题保持忧虑而迟迟不见进场的主力资金传递了一个积极的信号，就是在任何规则的制定和推行，都要考虑市场的进程，要以营造有利于发展的稳定市场环境为原则。这对于坚定市场投资者的信心，对于刺激场外资金的逐步进场，相信都会起到很好的作用，也将在后市中逐渐体现出来。对此我们早盘也作了较为详细的分析。

　　其实，今天早盘市场的振荡走势更多的是属于技术上的原因。昨天股指出现了近期少有的大幅飙升行情后，股指已经一举冲破了5日、10日均线的压制，并重新站上了1500点的上方，而近期5日均线和10日均线都曾经持续的对股指构成了很大的压力，在股指迅速突破这些重要的继续点位后，难免会出现短暂的振荡走势，以确认其突破的有效性。而且目前在利好的刺激下股指迅速从持续的下跌走势中转变为大幅的上涨，对于经历了漫长的阴跌走势所带来的折磨和痛苦的投资者来说，迅速的扭亏甚至盈利对其心理产生了激烈的刺激，也一定程度上动摇了一部分投资者的持股信心，部分投资者感觉利好已经变成现实，开始思量着出货，这对今天的股指也构成了很大的卖压。另外，对于前期一直在观望的主力机构来说，就算其开始看好后市，准备进场，也不会是一天两天就能完成的，也将是一个渐进的过程，在反弹的初始阶段，尤其在大家都一致对后市表现乐观的时候，控制好市场的上涨的节奏，就显得尤其重要。因此，股指短暂的振荡也不排除主力机构为了吸货而采取的刻意行为。

　　总得来说，目前政策面的忧虑已经基本消除，市场已经具备了反弹的条件，在上市公司过滥的增发行为得到有效遏制，市场的扩容压力得到进一步舒缓的情况下，在对国有股减持、保险资金直接入市等对市场构成重大影响的政策的良好的预期下，股指展开中线的反弹走势还是可以预期的，短线的振荡或许会给投资者提供了中线的进场良机，毕竟，中国股市很大程度上还会表现为政策市。

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