肖建军

　　本周深沪股市再次走出暴跌暴涨的大幅震荡的行情，1500点的政策底失而复得，虽然中期底部是否探明还有待观察，但是短线股指以震荡反弹的机会偏大。

　　股指击穿1500点的时候，管理层颁布了外资参股券商和基金的两个规则。这个有助于 券商、基金发展壮大和证券市场对外开放的长远举措虽然没能阻止大盘下跌的步伐，但却激活了金融板块和控股参股金融业的上市公司。其中宏源证券、鞍山信托的大幅上涨固然引人注目，但招商银行作为新的大盘指标股能够先于大盘止跌走稳对市场显然有更重要的意义。两个规则的实施必将使因为佣金实行浮动和股市低迷而受到严峻考验的证券业找到新的生机，对证券类和大举进军证券业的上市公司来说无疑是重大利好。外资参股的实质性举措也将使金融板块从长远的角度具有外资购并的题材，为二级市场的股价表现提供支持。

　　在周四以后的大幅反弹中率先止跌的科技股的作用是稳定军心，领涨大盘的还是重组股。以ST天宇、ST科龙为首的两市ST板块的大幅上涨成为多头发起反击的急先锋，随后以锦州港为代表的港口概念股、公用事业股的整体走强推动了大盘上涨，春晖股份的涨停板使近期战略配售上市形成的做空能量转化为反弹的重要动能，而深深房的大涨对重组股板块的止跌反弹，对股指收复1500点起到重要的作用。相对而言沪市的恢复上市板块不仅近期跌幅较大，宝信软件、航天长峰甚至跌到上市前的股价，而且反弹的力度明显偏弱，显示上档有沉重的抛压，这一板块后市出现较大幅度的反弹可能性不大，前期追高的投资者想轻松解套比较困难。

　　由于近期股指的下跌，多数重组股也有明显的回落调整，有一定的反弹空间。后市随着大盘止跌回稳，重组股板块将再度活跃，并且成为市场的主流热点之一。操作上建议投资者坚持高抛低吸的原则进行波段滚动操作。

　　本周的大幅震荡对投资者最大的冲击应该是到底如何看待股市的政策面。当1500点的政策底受到考验、当连续的政策利好都无法阻止大盘加速探底的时候，政策效应的重要性受到前所未有的质疑。但是周四的大涨明显又是在朦胧利好的刺激下，或者说是在"有形的手"的操控下形成的，而且成交量的明显放大也显示有大量的场外资金被吸引入市。可见，政策面不是决定股市的唯一因素，但绝对是重要的影响因素。

　　前期冲击1700点的时候市场显得过分乐观，是因为政策的利好效应被明显夸大，而基金等主力资金不入市对大盘持续走高的制约却被忽视了。而股市暴跌的时候市场又走了另一个极端，大家过分渲染了增发对资金面的压力，反而对管理层稳定股市的决心和能力产生怀疑。因此如何正确理解管理层的政策导向、把握股市的政策市特点，对投资操作的成败意义重大。同样的原则也体现在正确理解管理层既大力支持上市公司进行实质性重组，又严厉打击虚假重组以及上市公司违规行为的政策取向。实际上政策面的发展与监管是统一和相互促进的，作为投资者重要的是学会客观深刻地理解，而不是从主观意愿出发曲解政策。任何夸大或忽视政策作用的想法都是错误的。

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