傅子恒

　　6月4日，证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》和《外资参股基金管理公司设立规则》，对境外股东参股境内证券、基金公司的设立条件、业务范围、境内外股东的资格条件和持股比倒等方面作了具体的规定。当日，证券、信托类股票以上涨反弹作出了反应，而大盘股指却创出了调整以来的新低。市场还是在其后的几日才缓过神来：外资进入境内资本 市场，其实正要悄悄地进行，有序的进行。

　　我国经济在全球低迷条件下的持续快速增长，吸引的是全世界的目光，场外资本的流入连续多年都是有增无减，这一强势还将持续。WTO的加入使我国开放的步伐进一步加快，资本市场虽没有承诺的时间表，但稳步开放也将是大趋势。此次公布的外资参股证券、基金公司的规定，就是一种具体的措施，外资参股设立境内的证券公司、基金管理公司后成为中国的法人，其管制当然纳入我国的法律监管体制之中，在为资本市场开闸放水，做到“为我所用”的同时，消除了一般投机性资本在资本市场常所具有的盲目无序、过于自由流动所造成的负面影响，是稳妥慎重的具体措施。以这两个文件的公布作为引子，人们可以期待，讨论及酝酿多时的外资参股我国上市公司、外商投资公司境内上市等等措施与规定，也将会陆续公布出来。

　　依托证券市场来看，这种气息也已透过各种渠道渗透进来，市场中外资购并的题材炒作，在今年以来的时场中时有进行，虽然力度都不象本周证券、信托投资类股票这样有持续性及板块的联动性，但市场对其是有期待和憧憬的。而如果我国公司股权对外资开放，会有哪方面的吸引力，对市场会产生哪方面的影响呢？如果站在我们国家的立场上，当然是希望那些不关国计民生的、行业空间狭窄的夕阳产业、生产经营无望的企业会被外资购并，进而进行重组重新辉煌。但这一愿望似乎有点一湘情愿，资本的性质是无利不入，内外资都一样，指望外资不计成本地进入那些发展无望、内外交困而又问题缠身的公司是不现实的。当然，一般而言，问题或绩差公司因人所共知的原因，其重组成本相对较为低廉一些，公司各方面也有着期望被重组的动机，这也正是人们一想起购并，那些绩差股就率先作出反应的原因之一。但资本(尤其是实业资本)要对一个市场投资，需要的是对它各个方面进行评估，未来预期发展，公司所处的地域、资源、交通、市场、法制、制度以及人文环境等等，都会是要考虑的因素。而就股市规范方面而言，我们希望的是境外资本流入真正是为了自身未来长远的发展，而不是象境内的大量资本“购并”上市公司，意多在股市二级市场的差价，结合我国证券市场的种种不规范，演绎出各种各样的市场的勾结与操纵；从股市运行方面说，我们也希望舆论能够对这一“题材”的炒作进行正确的引导，不能被场内各类“庄家”过度滥用，就象两年以年网络股的炒作一样，热潮退后，对市场造成严重的负面冲击。毕竟，开放，改革，或以改革促开放，或以开放促改革，对我们普通百姓而言，在心理上是有吸引力的；换言之，外资购并，在市场能够煽起风，点起火。

　　站在市场投资者的角度，外商购并概念，何处是机会？这需要有想象力，当然，也需要有正确的分辨力。

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