李文辉

　　昨日市场出现了今年以来少有的火爆行情，上证指数上涨近60点，涨幅高达4%点多，涨停板和接近涨停板的股票近50家，在这种火爆行情的影响下，市场的热情开始高涨，看多的声音开始多起来了，甚至市场上开始流传新的一波5.19行情开始了，5.19行情真的能够重演吗？我们不妨将现在的行情和3年前的5。19行情进行一些对比，再作出结论。

　　一、调整的时间不同

　　在技术形态上看，虽然5.19行情启动时和目前有些相似，5.19行情是在大盘连续三次下跌到1000点附近获得支撑后出现的，目前市场也是经过大幅下挫，连续两次在1400点附近获得支撑，出现的大幅上扬，在这方面有些相似，但这次调整的时间和99年的5.19行情相比，明显较短，5。19行情是在大盘于1997年5月10日左右见顶后刚好两年发动的，而目前市场从去年7月份开始调整以来，调整时间不到1年，和5。19行情启动时相比，调整的时间明显不够。

　　二、两次调整的性质不一样

　　一般说牛市调整和熊市来临是以调整幅度来衡量的，下跌幅度在20-30%之间的，行情性质大多数为牛市中的调整，下跌幅度超过30%，一般可以判断行情进入了熊市，根据这个经验判断，97年5月行情见顶到99年5月行情重新启动，这之间的调整过程可以说是牛市中的调整，而从去年以来行情的性质是熊市。

　　三、所处的市场背景不同

　　5.19行情发动时，中国还不是WTO成员，连什么时候加入都是未知数，也就是说中国国际化的时间表是不确定的，而目前中国已经是WTO成员国，中国社会国际化的时间表已经确定下来，不能逆转和改变，而在国内股市的国际化过程中，有许多问题需要解决，这是我们无法回避的。

　　四、政策背景也有所不同

　　从表面上看，5。19行情的启动有政策推动的功劳，而目前可以说政府也是非常支持市场，但这两次管理层对市场的基调却有很大的不同，5。19行情政府发表社论，称行情为恢复性上涨，而现在管理层对市场的基调为“稳定”，只是称“稳定是证券市场发展的基础”，将“上涨”改为“稳定”可以看出管理层对市场的基本态度，如果将稳定变成股评术语应该是“盘整”，即市场在较小的范围内波动，不上也不下，也就是说政府虽然不希望市场大幅下跌，也同样不希望市场大幅上扬。

　　综上所述，笔者认为，5。19行情不会重演，逢高减磅和逢低吸纳才是今年操作的上上之策。

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