山东神光

　　再有一个月的时间，整个2002上半年就将过去，上市公司公布中报的时间又将到来。上周，济南百货、ST鑫光和东方钽业等几家公司分别发布了中期业绩预警或预亏的公告。本周，又传来PT金田恢复申请上市遭深交所驳回，ST海洋重组失败、退市几成定局的消息，这些均向我们发出这样一个信号：围绕中报业绩展开的股价调整将再次展开。

　　统计资料显示，2001年是上市公司业绩下降比较明显的一年。究其原因，宏观经济近几年的减速运行是一个因素，银广厦、蓝田造假事件迫使管理层加强业绩审计监管是一个因素；财政部实行新的会计制度、要求上市公司进行八项计提是一个因素；上市公司治理结构不到位、国有股“一股独大”造成的效率低下又是一个因素。上市公司是股票市场的基石，股价难以长时间脱离业绩而运行。上市公司业绩下滑自然要对股价上涨产生不利影响。从2002年的情况来看，在以上制约上市公司业绩的众多因素中，有不少无法在短期内消除，加上相当数量的公司将在2002年被取消原先的所得税优惠政策，这些都使得我们对2002年度上市公司的业绩很难表示乐观。事实上，从已经公布第一季度报告的1170家公司的报来看，今年第一季度的加权平均每股收益则为0.03元。2001年中期，这一数字为0.1025元。要求1170多家上市公司在今年第二季度的每股收益是第一季度的2倍多显然并不切合实际。这样推断，今年中期业绩出现同比下降应该不在意料之外。

　　我们预计，在管理层有提高新股增发门槛意向之后，上市公司增发的频率有可能暂时缓和，而业绩将再次摆在广大投资者的面前，成为短期内影响股价的一个非常重要的因素。鉴于上述分析，我们觉得有必要提醒投资者对以下几类个股严加防备，回避其中潜在的风险：

　　一类是目前已被实施特别处理，而一季度报告仍然不佳的个股。按现有规定，上市公司连续三年亏损将直接下市，因此那些已经连续两年亏损而又重组无望的公司，其所蕴涵的投资风险将是不言而喻的。这样的公司，投资者应该坚决予以回避。

　　一类是原先的绩优股，而有信息显示中期业绩将大幅下降的个股。这其中尤其需要注意那些当初依靠非经常性收益实现业绩大幅增长的公司。众所周知，中国上市公司业绩变化之快常常是出乎投资者意料的。非常典型的例子就是部分上市公司出于再融资的目的，在即将实施配股或增发前，故意将业绩做得非常漂亮，以求尽可能多的募集资金。而一旦完成融资，业绩立刻就恢复其原来真实的面貌。对此，投资者应该对今年以来实施过融资的公司特别多留一个心眼。

　　还有就是一些行业状况发生了重大变化的个股。如有些公司由于行业需求变动，产品价格出现了较大下滑，直接导致了业绩的大幅下降。典型的例子如前面提到的东方钽业，还有诸如锦州石化这样的炼油类企业。

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