三顾茅庐

　　在"股指期货准备就绪"消息的影响下，本周大盘再次大幅下挫，一举创出近期调整新低，并使新股配售带来的成果化为灰烬，虽然第二天证监会即出来辟谣，表示近期股指期货不可能推出，但市场对此反映冷淡，从一定程度上也反映了投资者持筹心态的不稳定和市场的弱势特征，而市场的走强将有赖于投资者信心的恢复。综观近期大盘下跌的动因：表面是 受政策的影响，但更深层次的原因仍然在于市场供需的不平衡。2001年年报显示上市公司总体业绩滑坡，虽然经过前期的大幅调整，但平均市盈率依然居高不下，而在这样的背景下，上市公司增发提案却纷纷出笼，其中不乏有"凑热闹"的公司，有的上市公司刚发行完新股就准备配股，接着又制定增发新股计划，而有资料显示，去年实施增发的18家上市公司普遍存在募集资金使用效率不高的状况，增发成了某些公司"圈钱"的工具，这就怪不得投资者"用脚投票"了。而本周跌幅最大的也是那些所谓的增发概念股，这是近期市场走势疲软的原因。此外，在场内资金做多意愿尚不强烈的背景下，场外资金入市意愿也并不积极，虽然有新股配售正式实施的利好刺激，但由于其中签率实在太低，和目前入市的风险比较，并不足以吸引大资金的介入，尽管管理层希望稳定市场的意图明显，但市场本身有其运行规律，在市场运行规律占主导的情况下，惟有向下跌出一定空间才能吸引大资金的介入，也就是我们说的"不破不立"。

　　技术上，周三的破位下行，使市场的整体趋势转弱，从形态上看，大盘5月8日第三次冲击1700点未果至本周三破位下行，两个交易日最高点连线已形成下降通道的上轨，该轨迹线对股指的反压力量不可小视，周五反弹受阻，该上轨压力已初步显现出来，而且，经过近期的回调，短期均线系统已发散向下，5日均线与上述技术连续对股指构成双重反压。而短期指标的低位徘徊只能说明大盘目前正处弱市格局中，由于受到双重反压，后市的反弹高位亦不容乐观，10日均线应作为我们判断反弹高度的重要依据。所以操作上，遇反弹时宜适量减磅操作。(三元顾问王雷杰)

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