主持人：沅昕

　　邀请嘉宾：北京首证乔海庆

　　沅昕：我们来看看深沪两市今天上午开盘后，成交非常清淡，成交极度萎缩，请您对开盘就急剧下挫的局面进行分析？

　　乔海庆：市场成交量始终没有放大，一直是地量的水平，前两天来看是个股行情，从个股来看明显有破位的迹象，市场增发的现象明显增长，这种格局下，市场进一步做多的信心明显不足，今天大盘开盘后出现走软，也是市场出现承接无力，主力趁机打压也有关系，大盘在1580点上方就有一定的抛压，向下继续寻找空间的趋势比较明显，市场如果没有进一步的利好，大盘盘跌的趋势应该还是比较明显的。

　　沅昕：大家都认为市值配售实施后，会把一级市场的资金逼出来，但现在好象没有看到一级市场资金进来的形势，那么您看原因是什么？

　　乔海庆：这种情形理论上有可能，但实际上可能很少，配售是按100%向投资者配售，但中签率很小，市场每次认购新股的高峰今年是6000亿的水平，按市值配售后，中签率明显偏低，不足以弥补二级市场下跌的损失，这是一种稳定市场的政策导向，要把一级市场的钱赶到二级市场是市场一厢情愿的想法，目前市场的格局是市场需求下降，市场的供给不断增加，按供求关系讲目前是供大于求的，这种供求关系近期还将维持不平衡的情形。

　　沅昕：昨天一些增发的公司都出现跌停，大家都不太认同增发的局面，今天涨幅居前的是600852，它公布消息说要暂缓增发，请您结合这些谈谈股民对增发是什么心态？

　　乔海庆：增发是大盘利空的一个重要因素，去年增发的数量，特别是七八月明显增加，使市场感觉管理层在纵容扩容，对市场有抽血效应，今年通过增发方案明显增加，这些股票出现破位的大幅下跌，对市场也有拖累的作用，虽然今天一些个股，象中川国际暂缓增发，但对手中持股的投资者来说是逢高减仓的好机，对这两类的个股要区别对待，在操作上对向下破位的股票还有较长时间的盘整时期，不宜盲目介入抢反弹。

　　沅昕：您看增发在市场中的弊端是什么？

　　乔海庆：增发使上市公司在市场中过分的圈钱，我们看到去年增发的股票业绩不但没有改善，反而大幅下滑，象深康佳当时增发是15块钱，随后业绩出现大幅亏损，投资者的损失是惨重的，还有青岛海尔，佛山照明股价还在不断下滑，投资者精神上和物质上的损失都是巨大的，所以增发这种圈钱行为应该受到政策的限制，但目前还没有明显的改善，增发本身比配股的条件还要轻松，这对投资者的打击是巨大的。

　　沅昕：我们再看盘中的指标股招商银行，大家都觉得它的指标意义重于个股意义，它近期在8.76有短暂的企稳迹象，对这只个股请您分析一下？

　　乔海庆：招商银行是近期上市的银行股，从公司资产经营的实力来看，通过大规模的发行新股，它本身的实力非常强大，它在发行过程中，采取了大份额的原始股向法人投资者配售，由于这部分投资者持有的原始股坐享没有风险的收益，上市后出现连续换手后下滑，市场本身承受这样大盘的股票发行也是有限度的，市场的增量资金非常有限，而扩容明显加大，这本身一二级市场的巨大利润随市场需求的萎缩就在不断的压缩，招行的发行价是7.3多，目前8块多钱还有巨大的获利空间，法人配售在六月份后分批上市，对大盘有拖累，加上对指数的影响也成为空方打压的工具。

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