作者：倍新咨询 林兰

　　一、市场企盼已久的新股配售方案本周终于公布，值得注意的是政策出台的时机恰逢大盘逼近千五大关，结合在近半年来每逢指数接近千五位置总会有利好消息出现，似乎体现出了管理层市场的呵护意图。试问市场是否有可能在1500点附近形成真正意义的市场底呢？ 既然年初的全国金融工作会议已经定下了稳定发展的基调，证监会自然有责任避免股市的 深幅下跌。围绕配售政策展开了前所未有的强大宣传攻势，护盘意图非常明显。首次公布的上市公司白皮书显示，尽管上市公司仍存在诸多问题，但它们已成为推动国民经济发展的重要力量。这样的背景下更需要一个稳定的市场环境，来壮大上市公司队伍，提高它们的质量。我们认为在1500点上方护盘，是经济正常发展的要求。当然，市场也有自己的顾虑，如技术上1600点上方的平台形成了明显的压力，国有股减持问题依然不明朗。市场要认同政策底，不仅需要一、两项利好，更需要提高政策制定的透明度、增强政策的稳定性。

　　二、在高位维持八周整理的平台终于变盘，显示市场的平衡格局已经打破，未来指数极可能形成趋势性运行，请问市场中期究竟会向哪个方向发展呢？

　　我们不能迷信政策的力量，但也不能无视今年证券市场的大政方针。前期的平台实际上就反映了政策的导向。现在是政策之手与市场之手的博弈。后市有两种演化可能，一是在较低位置形成新的平衡，二是连续下跌。最终的结果关键取决于管理层能否进一步地强力护盘。如任由市场自由发挥，那么股指很可能再创近期新低。考虑到中国股市政策市的特点，我们认为下周将在1500点上方企稳，然后开始震荡。

　　三、新股配售政策出台后有市场人士认为未来市场重心将向价值型个股转移，但盘口观察发现炒作重心依然围绕重组或题材股而动，价值型个股反而走势较差。请问后市市场的价值取向是否有改变的可能？后市热点又会如何演化呢？

　　一个市场崇尚什么理念，绝非单一的政策所能左右。市场炒作重心实际上是制度、体制综合作用的结果。目前中国股市的中长期价值中枢，很大程度上取决于国有股减持如何进行。这一因素不明朗，价值型投资就无从谈起。另外，现有的上市公司并没有多少处于价值低估状态。这些都使价值投资缺乏坚实的基础。再从投资主体看，不确定因素使不少风险厌恶型投资者选择了观望或退出，而这些投资者往往是价值投资的主要群体。敢于操作的大多数机构多数是投机偏好者，他们自然会选择投机品种。所以，市场热点将持续在投机品种中转换，近期关注的重点依然是中低价重组股和科技股。

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