□长城证券金融研究所孙宝文

　　由于出台了新股市值配售实施细则的利好消息，周四大盘以1571点跳空高开，但由于市场观望气氛浓厚，投资者追高意愿不强，大盘在高位走出了小幅震荡格局。至收市时，沪市综合指数收于1571点，日K线为一阳十字星。成交量方面，两市合计成交117亿元，但如果剔除新股中海发展成交的12亿元，两市实际成交仅105亿元，较前日有所萎缩。目前市场弱市 特征比较明显，大盘短线仍有望小幅度反弹，但上证指数1600点一线有一定的阻力，操作上以控制风险为主。

　　自年初以来，管理层为了稳定市场，连续出台了多项利好政策，比如降息、佣金制度改革、新股市值配售等，政策面希望深沪股市稳定可谓用心良苦。但是，在多项利好政策连续出台后，大盘仍然止步在1700点的关口前，并且前几日大盘在消息面的影响下已有破位下行的趋势，投资者普遍遵循“利好出尽为利空”的惯性思维在进行操作。目前一级市场扩容的压力依然巨大，再加上上市公司的业绩和质量不尽如人意，以及关于推出QDII和CDR的讨论，国有股减持悬而未决，综合而言，大盘中线运行的重心有可能逐渐下移。

　　从本周出台的新股配售利好政策看，由于其比例是优先满足市值配售，据此推测，多数新股发行的市值配售部分可能会达到100%，该政策甚至超过了此前的市场预期，对市场构成了实质性利好效应。但是，从近几日的市场表现看，投资者对市值配售的利好效应认同度非常有限，比如，周二沪指尽管上涨了47点，但周三又下跌了24点，而周四，也仅上涨了7点，并深沪两市的成交量并没有明显放大。因此，尽管连续出台了利好政策，但短线而言对大盘的期望不能太高。

　　从周四的盘面观察，受消息面影响，医药板块整体走强，东北药、天方药业、鲁抗医药、恒和制药、天目药业等都走在涨幅榜前列，而前期的热点板块老牌科技股和网络股等普遍处于回调之中。另外，由于颁布了利好消息，四川长虹在周四放量上攻，在基本面的配合下，后市该股有望摆脱连续数年的下跌通道。

　　从技术上看，由于在前期的1575-1693点的箱体中堆积了不少的套牢盘，将对大盘的中短线行情构成压力，短线10日均线对大盘也构成压力，周三、周四两天大盘即运行在5日和10日均线之间。综合目前的市场形势分析，大盘短线有上试1600点的可能，但中线运行的中心可能会逐步下移，即运行在1500-1600点之间。操作上宜多看少动，以控制风险为主。

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