“诚实基金”投资报告第三十三期

　　基金经理：陈实；报告日期：2002年5月20日；2002年第33期(总第215期)；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年重新启动日：3月15日；2002年起始资金：180万元；2002年收益率2.29%。股票市值0万元，资金余额184.13万元，总值184.13万元，总收益率84.13%。

　　配售利好并未在周一兑现，股市不得不再次遭受“黑色星期一”。跌多了，人们自然希望有利好救市，但一旦利好无望，则股市只好继续原有跌势。今日的一根中阴线，将周五的阳线完全吞没，而且指数还创出了新低，这种两阴一阳的K线组合，明显向淡。

　　均线系统显示，大盘已处于典型的空头市场之中。尤其是周线，5周、10周、20周、30周均线告破，说明中线无法让人乐观。

　　今年三月下旬，我们曾提出一种观点，B浪反弹实际上并未展开，大A浪尚未走完。我们在4月份对该观点未曾提及，但其实并未遗忘。近期的下跌，使我们觉得有必要再次探讨这一观点。

　　上证指数从1994年7月的325点到2001年6月的2245点，5大浪运行轨迹十分清晰，从而构成了中国股市长达7年大牛市，这是大循环浪的Ⅰ浪。自2245点起展开Ⅱ浪调整，首先运行A浪。今年1月在1339点见底回升，有人认为已展开大B浪反弹。按此分析，大A浪仅运行7个月。由于Ⅰ浪长达7年，Ⅱ浪中的大A浪仅运行7个月，这从时间上讲应该是不够的。而且，从2245点至1339点的下跌只运行了3个子浪，而大A浪下跌走5浪的概率更大。所以，1339点展开的升势属于大A浪中的4浪，该浪见顶后还会有5浪下跌，只有这样，才使大A浪具有5个完整的子浪。

　　按此分析，大盘从今年3月的1693点便已开始运行大A浪的第5浪，近期正处该第5浪的下跌途中。

　　如果第5浪也像第3浪那样下调400余点，则最终的目标将是1300点左右。目前来看，这样的分析有些吓人。但这告诉我们，技术上存在继续大跌的可能。

　　不过，个股的独立走势仍是市场的一个重要特点。大盘的下跌也是个股的一次股价结构调整。一部分个股下跌的时候，另一些个股仍有上扬的机会。近期部分科技股的独立走势就很能说明问题，一些强庄股也会逆市走强。所以，市场仍有许多机会。

　　随着调整的进行，本基金将加强阶段性的短线操作。

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