商澜

　　目前，科技股领头羊跌破1339点对应位置。周一，中信国安为代表的增发概念股不但领跌大盘，而且已经跌破1339点的对应的价位，为市场未来的发展蒙上了阴影。沪综指未来会不会再创1339点下方的新低，已经在东软股份、中信国安等老牌科技股的走势中，初露端倪。

　　中长线看，存在这不容乐观的因素，也即：业绩的滑坡。由于业绩滑坡，2002年5月20日时市盈率处于53.91倍的水平、同2001年6月14日58.99的水平相差不大。如果业绩继续滑坡，则1339点能否支撑得住，存在问题。中信国安、东软股份，已是先例。即使到了1339点位置，市盈率还有46倍的水准，一旦业绩进一步滑坡，则难以设想。

　　从技术面看，1527～1529点缺口仍未补、1408～1413点的上跳空缺口也没有回补。这第二个缺口也即元月31日的“市场分析座谈会缺口”。但是，管理层可以调控供求、平衡市场、稳定一时，但是，管理层无法调控上市公司业绩，无法调控中长线趋势。总体看，只要业绩没有复苏迹象，则股指回暖尚待时日。这是沪深股市十年来首次面临的“业绩之冬”。千点论、泡沫论都没有打倒股市，但是，上市公司业绩的滑坡，将可能打倒上市公司自己和股市。这是中国股市最核心的问题之一。这个问题不解决，国企改制上市的大政方针、国有股减持的推进，等等，都将受到不同程度的影响。

　　当然，具体的下行过程，将是曲折的。将可能经过“探低-反弹-再探低”的过程。因此，操作者还要注意区分品种、逢高减磅。

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