大摩投资 徐胜治

　　本周二上证股指以幅度不大的小阴线报收，盘中震荡的空间非常狭窄。目前从技术面来看，30日均线、60日均线、半年线都集中在一个幅度很小的区域内，而且有粘合的趋势，而股指正在这个狭窄的空间中震荡运行。其它各项技术指标基本上处于中枢位置，发出的大多是无效信号，成交量的萎缩也让人难以准确判断股指短线的方向选择。

　　与技术面这种僵持的格局不同，本周二市场热点在盘中出现了一些新的变化。用友软件在沉寂了较长一段时间之后，早盘突然放量冲高，曾一度收于涨停位置。用友软件的盘中表现也成功激活了高价科技股板块的市场人气，前期市场表现普遍不佳的高价科技股纷纷出现在涨幅榜的前列，但要重现“5·19行情”却不太现实。

　　在每一个市场背景下，市场会酝酿出自身的热点，而非某一板块的热点会创造出一个行情。科技股板块的动作是对长期下降趋势进行技术上的修复，而且这种修复在盘中已经不是第一次了，虽然每一次都会给人们带来希望，但每一次都没有真正地再现曾经有过的壮观走势。目前市场已经不存在“5·19行情”时期的那种国际产业背景和股指长期的蓄势准备，科技股板块相对没落。

　　但是这种技术上的修复并非对市场没有意义，虽然科技股本身无力去启动第二个“5·19行情”，但是它可以传达一种积极的信号——市场当中长期沉寂的弱市品种也有炒作的需求，主力资金正在积极地寻找一个又一个的突破口。虽然股指处于短线弱市中，市场主力并没有放弃突围的努力，只是目前启动突破行情的时机尚不成熟，盘中的短线热点作用不大。

　　五月以来行情的走软很大程度上的原因在于市场信心的不足。虽然前期多方曾为红五月的行情摇旗呐喊，但是这种呼声是空洞而缺乏实质支持的。随着节后市场扩容速度的再度加快，政策面平平淡淡，大部分有实力的投资机构都选择了观望的态度，参与热情不强。所以市场一度形成了大家都满怀希望却又缺乏信心的局面。换句话说，如果把市场资金面分成几个部分，则每个部分都希望行情的出现，但同时又希望是别人首先推动股指。正是如此市场出现了小幅的缩量下行。

　　从短时间来看，市场似乎还缺乏推出一个牛市的力量，但是也无力去支付再经历一个熊市的成本，所以选择平淡并不奇怪。随着指数的下跌，失望的情绪又开始在市场中蔓延，这种失望显得并无多少道理。盈利是在上涨时实现的，而机会是在下跌时出现的。目前市场中大部分机构仓位较轻，心态也比较谨慎，并无多少追涨的欲望，倾向于波段操作，这种操作方式也限制了大盘的运行区域，使股指难以深幅回调。在这种背景下，假如股指真的出现深幅回调，反而是另一种市场机会。

　　从五月开始，国家经贸委和中国证监会将展开上公司专项检查活动，此次活动从规模和时间上来看都是空前的，这说明市场需要一种新的基本面构成。重新筑构市场基本面其根本目的还是在于挽救投资者的信心，它不会以冲击市场为代价，而且最终会以启动市场为目的，投资者对此应该有清醒的认识。

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