上证指数于上周五跌破10日、20日均线,短期均线系统走坏。昨日空方再下一城,上证指数留下约两个点跳空缺口。但是,投资者应注意到,节后的调整是在没有消息面影响下市场自身主动展开的,这种先抑后扬的走势较为理智,也表现出市场各方的谨慎心态。而节后也并未出现预期的拉升,这将有效地减轻抛售的压力,投资者应保持冷静,盲目杀跌并不可取。

　　从主力资金动向来看,3月4日至3月11日六连阳走势中,成交量呈递增态势,增量资金入

场的迹象很明显,主攻方向还是绩差低价股,主力遵循的仍是"人弃我取"的原则。但在切入前期"政策底"区域之后,部分领涨个股已实现翻番甚至更大的涨幅,上升动力开始削弱,抛压逐步增大,而证券投资基金及其他主力军却"隔岸观火",对后市相当谨慎,不愿投入重兵。由于市场规模日益扩大,调控大盘的难度越来越大,各方资金未能协同作战,反而互相牵制,致使先行发动行情的"军团"在几经尝试后终于受阻回落,多空陷入胶着之中。由于这批资金做多最坚决,可说是此轮行情多方的"中坚",因此,其运作状况对短期行情来说具有非常大的影响作用。

　　我们注意到,3月6日突破2001年6月以来下降趋势线时上证指数日K线曾留下长上影,且成交金额较前一交易日增长30%,投资者普遍视为放量滞涨,具备短期头部迹象,但次日主力以逼空手法强行上攻,光头光脚的长阳将上影线全部吞没。投资者不妨将此重要转折点(1565-1600点)作为多方的生命线,一旦落于其下方,表明新多资金全线被套,短线行情难以乐观。而如果上证指数能维持于生命线之上,随着增量资金的介入,后市将有震荡盘升的过程,继续暂时处于整理格局,个股行情也会比较活跃。

　　那么,多方是否还能掀起一轮较有力度的突破性行情,投资者是否能如愿以偿迎来"红五月"呢?我们认为,先抑后扬的走势令这种可能增大,但关键仍取决于两个方面:

　　首先是必须得到增量资金的有效配合。3月初的行情中多方一度显得气势如虹,成交金额逐级放大,但股指在短暂冲高后逐渐盘弱,至4月25日沪市成交金额锐减至49.95亿元。这种成交水平难以有效化解上档套牢筹码。

　　其次是市场热点能否得到延续及拓展。3月初的行情中,首当其冲的是低价绩差股,但由于其他板块并未迅速跟上,致使"一枝独秀"的绩差股部分品种出现较大幅度的回落。而在节前股指运行在破位边缘时,是以白猫股份、商业网点、都市股份为首的上海本地股和江铃汽车、长安汽车等领衔的汽车板块挺身而出,这些个股和板块能否以点带面,真正地激发市场人气,将是多方取得成功的关键。

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　　(广州证券 彭培祥)

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