广发证券 邸永忠

　　贯穿于四月份行情的震荡盘局走势，在"5、1"假期过后依旧未有显著改观，尽管市场对红五月仍有着美好地憧憬预期，但节后连续三日的窄幅回落行情，则令众多投资者在研判短期大市走向上逐渐迷失了方向。随着近日股指波幅区间的日趋收窄，前期大盘所构筑的三角形整理形态正接近顶端，非上即下的变盘格局已勿用质疑，下周市况即将面临突破盘局。

　　后市突破盘局最终选择向上，还是向下？这是目前广大投资者普遍关注的焦点话题之一，其不仅决定着五月份行情的演变趋势，同时也影响着下一阶段的投资操作策略。近期支持市场投资信心的调降佣金与新股配售两大政策利好，其中的降低佣金已在节后兑现，从市场平淡的反应可以看出，交易成本的降低并未激励起市场交投的活跃，相反日成交量的缩减，充分显示后续增量资金正处于相对匮乏时期。虽然市场的每一位参与者都明白，在一个只能做多的市场中唯有上扬，才能获取差价收益，赢得赚钱效应，然而面对着1700点关口上方沉重的市场抛压，以及上市公司年报业绩的整体下滑和中期政策走向的不明朗，谁又愿在目前点位下肆意展开大规模地资金承接呢？在缺乏后续增量资金供给及其所带来的上攻量能推动的情况下，尤其是以近几日两市日成交额不足百亿元的交投水平，是难以令大盘就此展开向上突破1693点和1700点关口的。本周消息面已公布的上市公司增发和新股发行、上市的扩容信息，加之即将在6月1日实施的股票帐户实名制，将会打破现有市场中维系许久的短暂资金供给平衡，并会加速导致盘局突破向下的可能。周五大盘继前一日失守5日均线后，当日股指再度向下考验30日均线的技术支撑，结合技术面分析，目前5日、10日和30日三条中短期均线汇集在1640点至1655点这一狭小的区间内，一旦下周股指有效击穿1640点，且均线呈现向下发散迹象的话，则更进一步确认了盘局选择的突破方向。

　　在大盘几度上攻1700点关口无功而返之后，选择向下突破也不失为后市拓展空间的手段之一，一方面可以通过市场价值重心的下移营造出新的短线机会，以吸引场外资金；另一方面也可借助于杀跌走势，将现有场内筹码重新配置，以达到化解1700点关口的抛售压力的目的。若下周大盘再度失守于半年线技术支撑的话，届时其短线下调第一目标位将直指1570点一带，通过这百余点的降幅空间，将会为六月份行情重拾升势创造出更为有利的市场环境氛围。至于下一阶段调整的方式将不会出现急挫行情，而有可能呈现出阴跌盘落格局逐级向下探寻低位支撑。即使后市再现阴跌走势，场内围绕着重组与外资并购概念的题材炒作将并不会甘于沉寂，这种投机炒作仍将在五月市场中的唯一亮点。

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