□广发证券章丹群

　　ST南摩(000738)节前戴上ST帽后以涨停报收，受到市场的关注。南方摩托股份有限公司是由中国南方航空动力机械公司作为独家发起人，于97年6月12日向社会公开发行8500万普通股，97年6月26日在深圳证券交易所挂牌的上市公司。现股本结构为总股本39780万，流通盘13600万。经营范围包括开发、生产、销售摩托车、摩托车发动机及其零配件、相关产品 。

　　由于2000年国内摩托车市场发生了急剧变化，行业价格战也愈演愈烈，加上南方摩托自身产品结构调整步伐跟不上市场需求及公司享受的工商优惠政策到期等原因，2000年中期，ST南摩的业绩首次出现亏损，2001年，公司的摩托车业务没有新的进展，加上计提固定资产等资产减值准备，加剧了净利润的亏损，2001年公司年报主营业务利润为-3947万，每股亏损额由2000年的0.41元上升为0.55元。直到2002年一季度，由于公司采取加大摩托车销售力度等手段，才使恶劣状况有所改观。但亏损现状却未改变。

　　正是由于公司连亏两年，上市资格受到严重威胁，所以寻求重组是迫在眉睫的大事。2002年4月29日，该公司在公布季报的同时，终于公布了其实质性重组方案。公司将以其部分应收账款、南雅公司44.23%股权等两部分资产和部分债务，与南方动力机械公司土地、房屋及航空发动机修理业务相关资产进行置换。从而来降低ST南摩的债务负担和经营成本，为今后可能实现的产业调整和资产调整、资产质量提升和经营结构完善、新利润增长点的形成和经营能力的可持续提供先行条件。从ST南摩此次置换资产金额达126111万之巨来看，重组决心非常大。而且从与其进行置换的南方动力公司来看，实力也非同寻常。因为南方动力是ST南摩的控股股东，同时也是隶属于中国航空工业第二集团公司的国有独资企业，目前担任着繁重的武器装备研制任务，是国家重点发展重点扶持的军工企业，拥有国家级的技术中心，以中小微型航空发动机、导弹、摩托车及其发动机为主导产品。2001年保持实现主营收入99362万，主营业务利润5547万。细看ST南摩此次置入的资产，有部分是土地和房屋，但最有价值的则是可用于开展航空发动机修理业务的在建工程和机器设备。公司为此具备了航空发动机修理业务的权利。由此，公司已具备了业务转型的基础。所以自公布重组方案后，该股即开始了连续上扬之路。

　　从该股的股东情况来看，自该公司首次报亏开始，股东数量便呈趋减之势，显然是投资者对其重组的期望所致。而且价低，地域概念好也为该股赋予了炒作动力。从该股目前的价量配合来看，量不大却可轻松上扬。显示投资者对该股后市空间仍看高。而且该股作为我国支柱产业——汽车产业一部分的摩托车行业个股，在汽车类个股连连走强和重组类个股连连走强的双重背景下，该股应可看高一线。但是投资者同时需留意的是，虽然ST南摩通过此次资产置换保留住了上市资格、为可能实现的产业调整和资产调整打下了基础，但是摩托车行业目前尚存在生产分散、管理混乱、产品自主开发能力不强、产量超常增长等等问题。这点从目前已上市的摩托车企业业绩均不理想已可见一斑。而中国加入WTO，对该行业也形成了新的挑战。所以刚刚进行资产置换的ST南摩，能否把握机会，真正实现企业可持续发展，仍需拭目以待。

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