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基金经理：陈实；报告日期：2002年5月8日；2002年第27期(总第209期)；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元，2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年重新启动日：3月15日；2002年起始资金：180万元；2002年收益率：4.73%。股票市值：99.39万元，资金余额：89.13万元，总值：188.52万元，总收益率：88.52%。
持仓品种：(1)西藏天路5万股，3月25日买入，买入价23.80元(除权价13.22元)，今日
收盘价14.07元，止损价13.50元；(2)鲁泰A2万股，4月5日买入，买入价14.60元，今日收盘价14.52元，止损价14.00元。
下跌空间有限
节后第一个交易日大盘呈现单边跌势，的确有些令人扫兴，不过，这并不意味着中期趋势有任何改变。
近日，有媒体报道，摩根斯坦利认为，QDII和QFII不可能在年内推出。虽然谁也说不清QDII和QFII究竟在何时可能推出，但摩根斯坦利作为权威机构，其观点值得重视。我们也认为，实行QDII和QFII的条件尚不具备，而且，还有一个十分重要因素是，内地许多知名学者并不赞成此事。因为QDII无疑会导致A、B股的下跌，同时又很难救活香港股市，市场风险和政治风险都太大，在内地投资者遭遇了近一年来暴跌的大背景下，谁敢拍这个板呢？
从年报和季报看，不少外资机构已开始进驻B股，其中包括美林这样的大机构。此现象也应关注，这说明B股在连续下跌后已有一定投资价值。而从形态看，B股正在构筑一个重要的底部。这自然会封杀A股的下跌空间。从这个角度而言，A股中期并无下跌的理由。
而A股的复合头肩底形态也愈来愈明显。我们在节前曾作分析认为，上证指数在4月25日的1603点是第二个右肩。由于目前周线技术指标偏高，想要立即向上突破还有困难，故大盘继续震荡的可能性也不小，即采取以时间换取空间的方式来完成对周线技术指标的修复。这样，上证指数的右肩就可能呈现一个三角形形态。或者说，大盘在向上突破之前，还会有一个向下运行的过程。
当然，个股和大盘并不完全同步。从个股的走势来看，许多个股也呈现出非常漂亮的头肩底形态。而且，一些品种已具有向上突破的能量，如莱茵置业、东方宾馆等。这类个股在后市均有上升潜力。今日有一些在年初放量后呈横盘整理的个股走出了突破行情，如ST吉发、ST中福、ST康达尔等，这些先行者应该是后来者的榜样。
西藏天路和鲁泰A今日随大盘小幅下跌，成交量大幅萎缩，仍属正常调整，继续持仓观望。
(E-mail：Chengshijijin＠sina.com)
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