光大证券/邹雷

　　上证指数运行到前期高点也是整理三角形的上边位置附近后，遇阻走出震荡整理的行情。应该说这种走势是合情合理的，首先，前面的两个高点加上去年10月到12月初两大利好出台时留下的套劳盘，以不到150亿的成交量是难以突破的。其次，从技术形态的角度讲目前点位是整理三角形的上轨位，要突破也必须要巨量成交，理论上应该大于200亿，我认为至 少也应该在150亿以上，而今天上海市场只有108亿，显然无法突破。第三，从指数的均线位看，各短期均线都远离指数，对指数构不成支撑，指数有短期震荡的要求。基本面上，今日消息面真空，面临压力和五一长假期，进行整理观望，将能否突破的难题留给节后也是市场主力很自然的选择。

　　后市看，首先成交量是调控指数未来取向的重要因素，要想突破，节后开盘第一天上证成交量必须得达到150亿以上，最好在200亿以上，如果成交无法放大，指数将重归调整。其次，从今天的盘面看，近期的龙头品种，代表汽车和外资介入板块的江铃汽车，代表上海本地和小盘股的白猫股份，今天都有明显的资金出逃迹象，说明这两个主力板块近期将进入调整，无法承担起冲关的重任，冲关必须要有新的热点板块形成。从以前的经验看，每当旧的热点归于沉寂时新的热点很难立即产生，新的热点一般都产生于原有热点消退带来的指数调整的尾声阶段。从这一点来看，节后指数短期进行调整的可能性要比冲关的可能性要大。另外，节后消息面的变化，也将是决定大盘走势的关键因素，尤其是扩容速度和新股市值配售的比例如何，将会给指数的运行带来很大的变数。如果配售比例让市场失望，扩容速度大大加快，都将使市场难以承受。反之，如果扩容速度温和，配售比例迎合了市场的呼声，则将有利于后市行情的发展。

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