□山东百益李海明

　　自4月11日沪深两市短线见顶回落后，大盘连续调整达10个交易日，至4月26日以上海本地小盘股群起上扬为契机，大盘放量上行，拉开了“红五月”行情的序幕，那么5月行情将如何演化呢?反弹的性质决定行情高度有限

　　去年我国股票市场出现了近年来少见的下跌行情，最大下跌幅度达40%，笔者认为这次大跌宣告了自1999年甚至1996年以来的大牛市的结束，并步入了大级别的调整阶段。由于今明两年还将规范市场，国有股减持的不确定以及开办股指期货等，因而决定了今明两年难以有大的反转上升行情。去年以来上证指数最大下跌906点，最低点为1339点，按反弹0.382黄金分割位计算，反弹第一目标位为1685点，这一目标已基本实现。如果按反弹0.5黄金分割位计算，则5月份向上突破以后第二目标位为1792点，考虑到受一些其它市场因素的制约，则5月份以后的反弹高点区间在1750点至1800点之间。股指的运作规律为旗形脉动

　　随着两市市值日益扩大，市场投资理念的变化，以及加入WTO后与国际惯例接轨等影响，中国证券市场的运行规律已发生了较大变化。从以往历年走势看，市场走势一般是单边上涨或单边下跌的交替，很少有复杂的走势。而今年1月份以后的走势则呈现出特殊规律，即短时间内(如一周)在利好的刺激下拉旗杆快速上场，其余时间内则进入相对漫长的震荡之中，如在1月29日至1月31日沪市三天上涨162点，在后来的11个交易日小幅盘整，在3月4日至3月11日6个交易日内上涨138点，随后整理17个交易日，4月4日至4月10日大盘上扬94点，然后进行10个交易日的调整。在4月底至5月初，大盘很有可能借降低佣金、新股向二级市场配售等利好展开新一波脉冲式上扬，等到连续放量拉升后短线见顶，并进入较长时间整理。近期的技术面分析

　　除了旗杆型上扬的规律外，近期沪市走势构成了一个小的箱体，目前箱顶在1690点一线，箱底则在1580点一线，而且箱体底部也在逐渐抬高，目前已抬高到1600点一线。从均线系统看，5、10、30日等短期均线对股指上行构成支撑，60日均线正快速拐头向上，半年线也正走平，目前位于1615点一线，总体上均线系统有利于大盘上攻。从日K线指标看，中线指标如MACD等处于低位，短线指标开始走强，也从技术上支持多头市场。但日线指标有两点不足，一是布林线开口持续缩小，提示大盘波动趋于减小，赂上突破需要耗费较大能量；再就是成交量持续萎缩，沪市从3月11日最大212亿的日成交量逐日减小，4月25日最小到达50亿元的数量级，表明多方能量损耗，难以支撑股指快速突破和大幅上扬。从周K线指标看，股指已成功站在5、10、30周均线之上，但一些短期指标高位钝化，而布林线指标也走势不是特别强劲，也表明大盘难以有出色表现。

　　综合来看，沪深股市在5月份仍会呈现拉旗杆脉冲式上扬的走势，但由于各种因素的制约，股指上行空间有限，沪指1750点左右阻力较大，在快速上冲后仍会进入一段时间整理，因此把握好节奏进行波段式操作，是较好的策略。

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