黄赛刚

　　在经历了十一个交易的调整之后，沪深两市大盘终于在1603点获得支撑，周五的稳步上扬使得大盘的走势再次呈现出上扬态势，市场向好的信心又重新竖立起来。那么对于大盘来说自1月底以来的反弹行情已持续了三个月，市场又到了一个重要转折点的时间窗口，我们到了该来考虑本轮反弹何时结束的问题了。

　　从基本面来看，政策对市场的支撑是十分明显的，宏观经济在一季度表现出的良好态势也支撑证券市场向好。但国有股减持的大讨论使得投资者充分认识到了我国证券市场的制度性缺陷所带来的投资风险，潜在的系统风险将制约大盘的上扬空间。因此，对大盘的上扬空间我们应有一个清醒的认识——即空间有限。

　　从市场方面来看，自去年6月份以来的大幅下跌已宣告我国证券市场已步入一个大级别的调整阶段，从市场的波动周期来看，在两年的时间内，股指的每一次上扬都应属于反弹行情。那么于这一波反弹行情，何时可能结束，或者大盘的反弹目标位大约在何处。

　　两市大盘自去年6月份下跌到今年1月底，所持续的时间是33个交易周，股指自1月底反弹以来已进行了11个交易周，从时间方面来看，反弹所展开的时间已是大盘下跌时间的三分之一，理论上讲对于一个深幅下跌之后的反弹时间来说已比较充分。而五一长假之后，股指将进入第13个交易周的运行，时间上存在变盘的概率大为增加。而且从股指固有的波动周期特性来看五月初也将是一个重要的，且级别较大的转折点，届时股指形成本轮反弹的高点可能性较大。由于大盘自从3月21日进入阶段性调整以来，已持续六个交易周，调整已较充分，而在清晰的三段式调整当中，4月11日的1680点到4月25日的1603点的调整，时间上超过股指自1693点至1575点的调整，且成交量也呈明显的缩减，但下跌幅度明显减小，股指调整已完成的特点十分明显，周五的长阳已表明大盘在短期内有望展开上攻行情，因此，大盘在完成短期调整之后，短期内有望产生一波上扬行情，而这一波上扬行情的高点即有可能构成本轮中级反弹行情的高点。

　　此外，从周k线指标来看，一般对于一个反弹行情，该指标进入高位，并有调头向下产生死叉的趋势时，则一轮中级反弹将告结束的可能性将大为增加。

　　从成交量方面来看，两市的总成交量在达到416亿以后，一直没有增加的趋向，如果这一波短期上攻行情没有进一步的放量行为的话，缩量上攻的可能性较大，则从成交量方面确立大盘的反弹行情将进入尾声。

　　综合起来看，股指的运行短期内将保持上攻之势，在进入五月份的第一个交易周内应对大盘可能形成的中期转折保持警惕，而从中级走势来看，本轮中级反弹行情已进入最后阶段。从操作方面来看，由于预期当中的上涨行情已如期展开(见上周文)，持股或择股介入为首要操作选择，但考虑到可能存在的中级风险，在时间上以短线为宜。

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