国泰君安/杜岩岫

　　深沪两市从最近的走势来看，基本上一直都处于一种震荡整理的走势之中。其实我们可以简单的回顾一下从今年新年开盘以后大盘的走势，从2月25日，我们乃至于整个证券界都十分关注的“国有股减持”的问题，并没有象大家预期的那样，人大会议并没有讨论国有股的问题，而当时我们的大盘就是在“国有股减持”的情况下出现了少有的连续的下跌，绝大 多数的个股的市盈率已接近30倍，那时可以说大盘下跌的空间是比较有限的。所以现在我们看大盘的发展趋势，应该是基于对基本面的分析的基础上的，现在的基本面与年前相比已经有了比较大的变化，其中最重要的就是国有股减持的问题，所以在这种前提条件下，如果是算上此次大盘上涨的将近300点的空间外，大盘的恢复空间还是有的。

　　但是我们现在的大盘面临一个最主要的问题就是，基本面的稳定的持续时间，到底可以持续两个月还是半年，所以变数还是存在的。从最近的基本面来看，新股配售以及佣金的下调并没有对市场产生多大的影响，其中最关键的还是国有股的问题没有最终解决。就是基于此，大盘的热点往往都是短期性的，或者说场外的资金迟迟不愿意入场的原因。我们可以注意到，从年后的热点来看，都是以短线的操作为主，这也反映出现在大家对于基本面都没有一个很确定的把握。所以目前大盘的这种低迷的走势是可以理解的。

　　另外，我们在从技术分析的角度入手，我们我们把沪市大盘截选自2001年12月4日到2002年4月23日来进行分析。从这不到半年的大盘走势来看，应该说大盘总体上是以1580-1600点为中轴的一个收敛三角形的形态。特别是大盘几次触及到1580-1600点后随即反弹，说明这个点位是可以作为一个比较有效的技术数据的。从这几天大盘的走势来看，似乎又有收敛的迹象，也就是说大盘目前已经到了三角形的末端，即将确定自己的方向。所以今后几天是比较关键的。对于方向的研判，我个人更加倾向于向上。原因主要有：第一，此时大盘下跌的空间是比较有限的，向下的杀跌能量不足；第二，从目前市场的热点情况来看，最近类似于科技股以及中低价的一些重组股，从最近的走势来讲，量价配合比较合理，有成为热点的可能；第三，基本面的稳定，从管理层最近的若干政策出台，说明对于证券市场是很重视的，所以大盘下跌的可能性不大。

　　建议投资者在最近的操作中，一方面对于今后几天的基本面以及大盘的突破方向要多多注意，最好是对于大盘观望几天，等大盘方向确定后在进行操作。

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