第一季度增持重仓股主要集中在交通运输仓储业、电力煤气能源行业及机械设备仪表行业

　　近日各大基金管理公司陆续公布旗下基金今年第一季度的投资组合。

　　从基金重仓股来看，各大基金的交叉持股现象比较明显，贵州茅台(600519)、五粮液 (000858)、国电电力(600795)、伊利股份(600887)、万科(000002)等股票一直是基金重仓股的常客，上港集箱(600018)同时为13家基金共同持有，同仁堂(600085)、华能国际(600011)、中兴通讯(000063)等股票都为十多家基金同时持有，基金持股的高度交叉可能抑制股票的活跃程度，因此高度交叉的基金重仓股未必会出现投资者想象中的强势行情，对此投资者应该有明确的认识。我们缩小讨论范围，将目光关注第一季度基金增持的重仓股及新增的重仓股范围，来讨论这些股票的市场机会。

　　根据统计资料，基金第一季度增持的重仓股主要集结在交通运输仓储业、电力煤气能源行业及机械设备仪表行业，基金增持的重仓股前5名分别是上海机场(600009)、华能国际、盐田港(000088)、深圳机场、中原油气(000956)，随后的5大重仓股分别是风华高科(000636)、赛格三星(000068)、深能源(000027)、三佳模具(600520)及东阿阿胶(000423)，这些股票增持的数量还相当可观，上海机场、华能国际与盐田港的增持数量都超过1000万股。为什么基金会青睐这些股票？随着科技行业全世界范围内的滑坡，市场重新将目光关注传统行业，交通运输、能源电力行业比较稳定，上市公司经营业绩保持着平稳的增长态势，并具有比较强的现金分红能力，这非常符合稳健型投资基金的投资理念，投资基金在逐渐减仓科技股的同时也逐渐逢低吸纳交通运输、能源电力类股票，因此这些股票也成为基金增持的对象。

　　对于新增的基金重仓股，根据统计资料显示，排名第一季度基金新增重仓股前10名的股票分别是申能股份(600642)、山东基建(600350)、华菱管线(000932)、海螺水泥(600585)、申华控股(600653)、海油工程(600583)、四川长虹(600839)、上海汽车(600104)、深发展(000001)、TCL通讯(000542)等个股，如果纯粹从行业背景中分析，我们很难在行业性找到太多的雷同性，但是我们注意到另外一个问题，相当一批的基金新增重仓股主要属于申购范畴，申能股份、华菱管线都是增发新股后成为基金重仓股的，山东基建、海螺水泥、海油工程及随后在前10名范围以外的栖霞建设、营口港、天富热电等新股都成为了基金大规模介入的对象，由于二级市场的相对偏弱行情增加了行情运作的难度，投资基金操作更加趋向谨慎，投资基金的政策优惠使得基金在申购新股过程中占有很大的优势，因此在一级市场上申购新股，包括参与老股票增发的配售，就成为基金风险较低、迅速可靠的建仓途径。至于四川长虹、深发展等老股票出现在基金新增重仓股范围，可能也只是因为这些股票沉寂了非常长的时间，进一步下跌的空间趋窄，基金重仓介入这些股票可能仅仅是处于规避大盘风险的需要，基金可能未必希望能够在这些股票中获取多少收益。

　　那么，这些基金增持及新增重仓股的市场机会如何呢？首先看重仓股的历史表现，将一些在历史上有过非常辉煌走势的个股撇除出去，比如国电电力已经经历了多年的牛市循环，多次的股本扩张及反反复复的填权使得该股的复权价格已经高得吓人，虽然公司还继续保持着高增长态势，但不做太多考虑；其次关注重仓股的认同程度，将一些认同程度太高的股票转移出视线范围，如果非常多的机构同时持有一个股票，可能任何一个机构都不愿意全力拉抬股价为其他机构效力，这样就会形成多个机构互相牵制的尴尬局面，往日上港集箱同时为十多家基金同时持有，该股上市后就一直没有太大的表现机会。然后再通过技术走势及二级市场定位综合分析进行进一步的筛选，来挑选重仓股群体中的潜力品种。在这里给投资者一些提示：

　　一、基金重仓持有的次新股品种值得重点关注，暂时不考虑次新股的种种优势，仅考虑两个问题：1.由于大盘阶段性弱势的原因，去年下半年上市的次新股反复走低，使得包括投资基金在内的主力都成为套牢一族，行情回暖后主力资金将寻求积极的运作机会。2.对于次新股品种，基金认同程度相对比较低一些，这样就很少会出现多基金互相牵制的尴尬局面，主力运作的难度相应也比较低一些，后市的涨升机会比较丰富。

　　二、能源电力类的重仓股可进行中线的追踪。国家电力体制改革催生了能源电力股中线的涨升机会，投资者可反复关注。

　　三、一些基金新增的重仓股可以进行适当的关注，我们打个比方，申华控股(600653)，该股最近一段时间表现出良好的抗跌性能的同时也表现出一定的攻击欲望，其优势在于，1.公司的基本面很难看清楚，庞大的股本结构使得该股已经成为多数投资者遗忘的角落；2.如果该股真正演绎强势行情，则是国有股减持工作暂时不实施的最好注解。行情的运行往往超出市场的普遍预期，也许一些股票投资者并不关注，但基金重仓介入某一个股票必然有其理由，对新增的重仓股我们不妨进行适当的关注。

　　北京首证 董旭海

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