国信证券

　　周五两市大盘先抑后扬，走出探底回升的走势，股指一度击穿了125日均线的支持，最终以小幅上涨报收，日K线是一个带有较长下影线的小阳线，有短线结束调整的迹象。

　　本周大盘出现连续的下跌，尤其是周五盘中曾经出现恐慌性的抛售，主要是因为本周 证监会公布了加强上市公司重组行为监管和严格退市制度的新政策，前期表现强势的重组股出现明显的获利回吐，尤其是那些因为连续两年亏损而新近戴帽的亏损股，如000405ST鑫光、000560ST昆百大等戴帽以后出现连续跌停板的走势，加上深深房、江南重工等龙头股股价跳水，成为领跌的主要空头力量。

　　相对来说，本周的市场热点表现非常凌乱，周二通信股、科技股在600198大唐电信带动下曾经整体走强，但在目前的市场环境下无法赢得喝彩；后半周汽车板块在外资购并题材和行业重组的预期下逐渐走强，尤其是周五在大盘出现较大跌幅的时候，以江铃汽车为代表的汽车板块逆市全面走强更是一个重要信号。相对来说，外资购并概念股强势出击值得密切关注：其中日本东芝参股TCL集团解释了TCL通讯的连续上涨的原因，鄂武商因为与外资有合作关系，在业绩出现亏损以后反而能够稳健攀升，天津汽车、一汽轿车都有购并重组的传闻。

　　周五大盘的止跌回升很大程度上是因为珠海鑫光等重组股跌势趋稳，也可以理解为125日均线对大盘有较大的支撑。另外，由于股指再次回到1600点附近，对场外一直急于介入的资金来说无疑一个很好的抄底机会。正是因为下档有较强的买盘支持，股指得以较大幅度的回升。由于今日成交量明显放大，初步判断有新资金抄底介入，虽然不能因此推断大盘能够迅速走强，但至少看得出1600点的地步支持是比较可靠的。大盘的走好使得我们一直在关注的头肩底形态以更为复杂的复合头肩底形态初步形成，其中左肩是去年10月22日的1514点、11月8日的1550点，底部是1月23日的1346点，右肩是4月2日的1575点和今日的1603点(？)。当然从短线来看，大盘的下跌调整未必已经结束，不排除反复探底的可能。但是一旦复合头肩底完全形成，并且能够放量突破颈线位，那么新一轮上攻行情就有可能展开。

　　短线来看下周的走势，笔者认为进一步调整蓄势的可能性较大，主要依据是深深房、江南重工为首的重组股还没有完全止跌，而其它有号召力的市场热点还没有明显形成的迹象。虽然深深房等涨幅较大，不再具备领涨冲关的能力，但如果这些股票继续杀跌，必将对其他重组股乃至大盘产生负面影响。如果前半周蓄势调整，后半周放量上攻，形态上将较为完美。因此下周初仍有低吸建仓的良机。当然如果下周一有明显热点领涨，同时成交量明显放大，不排除即时展开上攻行情的可能。

　　不过，投资者也要做好另一方面的准备，就是周五大盘的急速回升完全是125日均线技术性反弹的结果，随后股指将继续抵抗下跌走势的可能性。因为从对近期股市的基本面和市场环境方面的分析，我们觉得有一些利空的因素可能对大盘走强形成制约。

　　其一是新股配售政策的动向。综合目前得到的信息，笔者感觉实际出台的措施很有可能与市场的预期相距甚远。期待已久的利好如果变味太多，难保不变成实际的利空影响。市场如何才能摆脱对政策利好的依赖，也是后市大盘持续走好必须解决的问题。

　　其二是深深房为代表的重组股的走弱，表明目前本轮行情抄底资金已经获利回吐，管理层加强重组监管与严格退市的新举措，可能使这些获利丰厚的资金选择见好就收。而证券投资基金新的持仓信息披露显示基金增仓并不十分踊跃，这样后市走强靠什么资金和什么热点就成为市场头疼的问题。

　　从构筑头肩底的角度来看，还可以接受股指有进一步的回落和更长时间的调整，操作上除了涨幅较大的个股，有较大的调整压力，可以适当减仓做差价或换股以外，其余股票还以持仓观望为主。

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