昨日，29家基金公布了投资组合与持仓比例，细心的投资者还是能从中挖掘出不少的有益信息。

　　首先，基金持仓比例有所上升，表明近期有入市可能而未入市的股市增量资金有限。29只基金股票持仓占净值的比例平均为55%，这比去年年底的持仓比例48%提高了7个百分点。无疑，基金、券商参与了本轮反弹行情。目前深沪两市基金总的净资产额大约在800亿元左 右，由于最高持仓比例80%的限制，就算基金再增仓20%，也只不过能为市场带来200亿元的资金。故近一阶段大盘持续无量空跌，这也表明市场增量资金难以为继。昨日大盘放量下行，更是因部分场内主力认定资金面紧张而抛股出局所造成的。

　　第二，基金基本上不持有本轮行情的市场热点超跌低价股，表明本轮行情只不过是低价股主力发动的自救行情。本轮反弹行情始终围绕着超跌绩劣股、问题股、低价股展开。其他板块如科技股、绩优股、指标股等虽然偶有表现，但多数行情难以坚持一个交易日以上。基金在绩劣股、问题股、低价股上基本上不持仓或者持仓甚少，坚持关注指标股、龙头股与增发股，对于低价股主力发动的自救行情采取冷眼旁观的观望态势。为规范上市公司行为，证监会近期表示，对于严重违规的问题公司可以采取不掏黄牌、直接罚红牌的退市严惩政策。一旦问题股的炒作退潮，基金重仓股的投资价值将得以突现。

　　第三，基金重仓股虽说不显山露水，但具有良好的抗跌性。这表明基金不轻易推升持有股票的股价，但对看好的股票采取暗中低吸的策略，这也决定了本轮行情只不过是“高抛低吸”的波段性行情。基金重仓股有所更换，但仍然集中于传统行业的龙头上市公司股票。这些股票从去年股指大幅下跌以来，表现出很强的抗跌性，且总体跌幅小于大盘。在本轮反弹行情中，基金没有像往常那样快速拉升股价，也表明基金今年对大盘总体判断是箱型盘整，采用的投资策略是高抛低吸、波段操作策略。

　　第四，基金增仓方式主要通过介入增发股、新股取得，表明增发股、新股有可能成为新的市场热点；除个别次新股外，多数次新股已从基金组合中消失，这证明了我们前期的推测：次新股已成为高风险类的股票。目前基金一般不大规模买入二级市场的老股票，而把眼光放在流动性较好的增发股与去年底、今年初上市的新股身上。去年上半年发行与上市的一些股票已逐步从基金投资组合中消失，这表明次新股的确存在着业绩滑坡、市盈率过高等投资风险。

　　本周大盘连续拉出阴线，这表明大盘自4月2日见底1575点以来的上涨，只不过是一次对前期“两会”行情头部进行确认的一次反抽行情。我们坚持认为：1700点以上仍是市场的高风险区域。兴业证券宋淮松

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