华根生

　　近期深沪股市表现十分反复，强势与弱势不断相互转换使得日K线阴阳交错。从形态上看，目前的市场心态显然不够稳定，尤其是进入敏感区域之后，市场多头阵营出现了逐步趋于分化的迹象，表明目前深沪股市缺乏连续大幅走强的基础。

　　不过同时也应该注意到盘中换手明显较前期活跃，似有一定的增量资金入市，经过一定幅度的蓄势整理之后，深沪股市应有机会走出新一轮的阶段性上涨行情。很显然，最近深沪股市持续欲振乏力的主要原因是缺乏相应的成交量支持。而在今年第一季度的基金投资组合中，可以看到有不少证券投资基金有重新增仓的迹象，尤其是部分电子通讯类和电力类绩优股备受证券投资基金的青睐，如基金兴华、基金兴和同时重仓持有通海高科，持股比例均超过了基金净值的10%，其中兴华基金达到11.62%；而基金景福、基金景博、基金景业、基金景阳则对国电电力情有独钟，联袂大举入驻该股，应有中长期控盘的欲望。如果这些通讯电子、电力类个股走出联动行情，可能会逐步带动整个证券投资基金重仓持有板块，这样将会对市场产生巨大的推动力，促使深沪股市连续走强。

　　那么是什么原因促使基金作出减持的选择呢？笔者认为，应该与以下几方面的因素有较大的内在联系。首先是政策面潜在的不确定性风险已经得到了较大程度的释放，使得证券投资基金适当调整了操作思路。从中长期的角度来看，深沪股市还潜在着许多压力，如国有股、法人股减持，新股发行上市、增发A股、以及二板市场的设立等等，都可能会造成A股市场资金的分流。不过，设立开放式基金、保险基金入市、券商增资扩股或者上市、基金扩募、境外资金进入、股票质押等将体现出管理层双向扩容的政策，这些潜在的后续利好有望使深沪股市继续保持向好的主要趋势。估计这是促使证券投资基金增持股票的主要原因。其次是经过较长一段时间的调整和蓄势，目前绩优股尤其是通讯电子、电力类绩优股的内在投资价值被普遍低估，也大大增强了证券投资基金中长期持股的积极性。再次是被套证券投资基金自救的需要，由于现阶段的政策面相对平静，有利于被套主力发动自救行情。

　　总的来看，随着机构增仓和自救欲望的增强，估计深沪股市今年的走势会以波段性走强为主，中小投资者在操作上也应该注意市场节奏。就短期而言，深沪股市已经探明技术性的主要压力区，不适合过度重仓追涨，但较具业绩支撑的蓝筹股和业绩成长性预期较好而且涨幅还相对较小的中低价股，仍可留意。

　　汉唐证券

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